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传化股份研究报告:兴业证券-传化股份-002010-2007年报点评:有效化解经营压力-080409

股票名称: 传化股份 股票代码: 002010分享时间:2008-04-10 10:19:22
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 郑方镳
研报出处: 兴业证券 研报页数: 4 页 推荐评级: 推荐
研报大小: 178 KB 分享者: gu****z 我要报错
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【研究报告内容摘要】

点评:
传化股份2007  年度净利润与公司2  月27  日发布的业绩快报(净利润8316  万元)基本一致,符合市场预期。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
􀁺  主营业务稳定发展。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)2007  年,传化股份所处的纺织印染助剂行业承受着下游纺织行业景气度下滑、原材料价格上涨等不利因素,但依托技术创新和营销力度的加大,传化股份保持了主营业务的稳定发展。在公司两大业务中,印染助剂业务营业收入增长率为6.7%,但毛利下降了4.3%;皮革化纤油剂项目则经营形势良好,营业收入增长12.65%,毛利则增长了39.24%。
􀁺  综合毛利率有所下降。从毛利率上看,印染助剂业务毛利率由上年的31.39%下降为28.14%,皮革化纤油剂业务的毛利率则由10.41%上升为12.87%。由于印染助剂业务收入占营业总收入近2/3,因此综合毛利率由24.60%小幅下降至22.8%。我们分析,公司综合毛利率下降的主要原因在于原材料成本的上升。
􀁺  三项费用控制良好,所得税优惠助推业绩。07  年度公司的三项费用控制良好,三项费用之和/营业收入由06  年的12.35%下降为11.79%。即使考虑新旧会计准则统计口径的差异,该项比率同比然有所下降。此外,虽然利润总额受毛利率下滑影响同比出现下降,但由于公司根据政策获得

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