◆行业特征：市场分化加剧  乘用车好于商用车
        今年前5  个月汽车行业各细分市场分化加剧，SUV  销量同比增长23.0%，增速最高，重卡销量同比下降33.0%，下滑最深。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】从行业运营环境看，石油、钢铁等原材料价格下跌，货币政策开始放松。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        ◆乘用车：  量增价跌  政策反复
        今年上半年乘用车销量增速已经开始回升，但豪华品牌和B  级车出现价格战。我们预计SUV  在狭义乘用车中的市场份额未来每年仍将提高1~1.5个百分点，今明两年国内新增车型主要集中在SUV  市场和A  级车市场，2012~2014  年合资品牌将新增产能225  万辆、122  万辆和195  万辆。
        ◆新能源汽车：  混合动力破茧待出
        我们认为，未来12~18  个月内对国内乘用车市场可能造成最大影响的技术是混合动力技术。促使这一改变发生的催化因素有：1）混合动力在全球范围内成为新能源汽车的主导技术；2）在即将出台的《节能与新能源汽车产业发展规划（2012—2020  年）》中，政策对混合动力的扶持力度将加大；3）以丰田为代表的日系车企大力推广；4）德系和自主品牌跟进。
        ◆当前时点：乘用车优于中重卡
        当前时点，随着宏观经济已进入又一轮的降息周期，汽车行业估值也已处于历史底部接近1  年，乘用车和中重卡都有可能受益于早周期的特点。但相比而言，乘用车优于中重卡，原因是：1）此轮经济周期将更依赖消费而非投资来拉动；2）较大的重卡保有量基数将延迟重卡行业复苏的时点；3）虽然有各地限购的干扰，但管理层对于汽车行业拉动经济增长仍有期待。
        ◆零部件：优选具有成长性的低市盈率公司
        目前汽车零部件公司的估值状况可分为两大类极端情况：1）低市净率、高市盈率、业绩高弹性;2）具有成长性的低市盈率公司。我们认为，投资汽车零部件公司的主线还是成长性，营业收入的增长是业绩增长和股价上涨的大前提。因此在当前时点，我们推荐具有成长性、今年业绩仍能保持增长的汽车零部件公司。
        ◆投资建议：依循投资时钟  乘用车优于中重卡
        我们认为，汽车行业作为典型的周期性行业，从熊市到牛市的一个轮回中，各细分板块以相对收益为目标的投资策略存在一个“大中客
        乘用车
        中重卡”的投资时钟。我们重点推荐广汽集团、长安汽车2  家整车公司和精锻科技、中原内配、双林股份和星宇股份4  家汽车零部件公司。