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广汇能源研究报告:中银国际-广汇能源-600256-与母公司资产置换点评-120704

股票名称: 广汇能源 股票代码: 600256分享时间:2012-07-05 13:45:10
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 倪晓曼
研报出处: 中银国际 研报页数: 4 页 推荐评级:
研报大小: 374 KB 分享者: lov****13 我要报错
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【研究报告内容摘要】

广汇能源(600256.SS/人民币13.63,  买入)公告拟以控股子公司新疆亚中物流商务网络有限责任公司(以下简称“亚中物流”)76%股权与控股股东新疆广汇实业投资(集团)有限责任公司(以下简称“广汇集团”)所持新疆广汇新能源有限公司(以下简称“广汇新能源”)26.96%股权进行置换。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        亚中物流,广汇能源直接持有其76%的股权,间接通过控股子公司新疆广汇化工建材有限责任公司持有其5%的股权。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)其经营范围包括美居物流园销售、租赁;电子商务;国内商业购销等。2011  年,亚中物流实现营业收入22.61亿元,净利润6.1  亿元;2012  年1-4  月,亚中物流实现营业收入14.77  亿元,净利润1.87  亿元(已经审计)。经评估,公司净资产账面价值7.56  亿元,评估值26.41  亿元,76%的股权价值为20.07  亿元。
        广汇新能源,公司持有其67.04%的股权。公司拥有淖毛湖三个煤矿的采矿权,合计储量18.7  亿吨;此外拥有120  万吨甲醇、4.9  亿方LNG  装置;并规划建设二期180  万吨甲醇、10.3  亿方LNG  装置。由于其煤炭按照成本价销售给广汇能源,甲醇装置尚未正常运转,2011  年,广汇新能源实现营业收入0.95亿元,净利润-0.54  亿元;2012  年1-4  月,广汇新能源实现营业收入1.60  亿元,净利润-0.52  亿元(已经审计)。经评估,净资产账面价值34.1  亿元,评估值74.7  亿元,26.96%股权对应的净资产评估值为20.14  亿元。
        本次股权置换符合公司能源产业战略发展规划及非能源业务退出计划,置换完成后,可使公司对广汇新能源的持股比例增至94%。我们认为,随着公司甲醇装置的运转逐步顺利,公司的甲醇和LNG  产品的销售将进一步提升公司的盈利水平,但由于甲醇装置今年开车运行状况低于预期,预计全年总的产能利用率在40%左右,对业绩的贡献为0.19  元/股。
        

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