背景提示：
        2004  年，商务部就商业发展面临的阻力，与发改委等相关部门协调，形成文件上报国务院；2008  年3  月19  日，国务院发布了《关于加快发展服务业若干政策措施的实施意见》，提出“除国家另有规定外，各地区要结合销售电价调整，于2008  年年底前基本实现商业用电价格与一般工业用电价格并轨，对列入国家鼓励类的服务业用水价格基本实现与工业用水价格同价”。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        中性投资要点：
        同水政策对零售行业影响甚微。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）《意见》提出对列入国家鼓励类的服务业用水价格实现工商同价。根据发改委公布的《产业结构调整指导目录（2011  年本）》，与商贸零售有关的鼓励类项目主要为“商贸企业的统一配送和分销网络建设”，  不涉及零售企业的主体部门；同时，水费占水电费比重仅为2%，同水政策对零售行业影响较小。
        20  省份已经实现工商用电并轨，仍有9  省有并轨空间。因多方利益博弈，工商同电政策在各地推进力度差别较大，整体进程缓慢。政策推出4  年以来，只有20  个省份完成并轨，主要在中国中、东部地区。目前，工商歧视电价仍然存在的省份是：内蒙古、广西（南宁百货）、贵州、西藏、江西、重庆（重庆百货）、福建（永辉超市、新华都）、陕西（西安民生、开元投资）、四川（成商集团、吉峰农机），但北京、广东等省市虽有价格歧视，但已采取相应措施减小商业用电和一般工业用电的价差，未来有望进一步落实同电政策。
        零售公司电费占主营业务收入比重（电费率）约为1.3%-1.5%。上市公司使用三类科目披露水电费，分别为水电费、水电气费（鄂武商A、新华百货、重庆百货、大商股份、首商股份；鄂武商A  和重庆百货同时披露了水电费）、电费和水费（欧亚集团、中百集团）。鄂武商A  和重庆百货水电费占水电气费的平均比重为98.95%，欧亚集团和中百集团电费占水电费的平均比重为97.75%。我们以此为基础，先拆分新华百货、大商股份、首商股份的水电费，再拆分各个上市公司的电费，最终计算2009-2011  年电费率分别为1.45%、1.36%、1.16%。电费率下降趋势较为明显。
        工商同电提高零售行业净利率约0.1  个百分点。因各工商电价并轨省份主要在2010、2011  年推行政策，2011  年电费率较2010  年减少0.20  个百分点，考虑所得税后电费率减少0.15  个百分点。根据我们的调研，部分并轨省份存在有政策不执行的问题；另外商业企业主要在用电高峰耗电，峰谷分时电价政策（峰时、平时、谷时电价一般为1.5:1:0.5）的推行削弱了工商电价并轨的减负效应。我们估计因工商同电政策导致电费率下降约为0.1  个百分点，提升零售行业净利率约为0.1  个百分点。
        未来同电政策对零售行业影响极其有限。主要省份已经实现电价并轨，减负效应已逐步体现；部分未完全实现工商电价并轨的省份采取措施减小工商电价价差；完全未推行电价并轨的省份涵盖的零售公司较少，对行业影响有限。
        除此之外，整体电价水平的上涨、峰谷分时电价政策的推行将会进一步削弱工商同电政策的减负效应。未来同电政策对零售行业的影响极其有限。零售公司应更多采取节电措施降低电费成本，促进商业企业的可持续发展。