本月造纸板块跑输大盘：本月造纸板块下跌10.7%，同期沪深300指数下跌6.5%，板块跑输大盘4.2个百分点。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】    纸价稳中下行，浆价延续下跌，废纸窄幅震荡：进入销售淡季，厂商为回笼资金下调纸价，本月箱板纸下跌3.6%，铜版纸下跌2.2%,其余纸价基本持平；由于需求清冷，本月浆价下跌，其中针叶浆下跌3%，阔叶浆下跌0.5%；废纸价格震荡为主，本月美废下跌1.3%，日废上涨0.6%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）    
        产量增长放缓，库存高企：5月份机制纸产量1015万吨，同比增长6.4%，环比下降1.35%。国内需求疲软，但文化纸出口增长超过30%。5月纸浆产量同比环比均下降超过10%；废纸进口量增加。需求低迷，文化纸库存显著上升，箱板纸因价格下调，库存下降。截至当前，绝大多数纸种库存仍在合理水平之上。    
        2012年或底部运行，下半年大幅反弹概率小，维持行业"中性"评级：2012年行业需求低迷，产能加剧投放，导致供需面恶化，上半年行业业绩见底；下半年供给面依旧承压，库存高企、浆价回调或导致纸价上涨乏力，预计下半年行业景气有所改善，但大幅反弹概率小，维持行业"中性"评级，但下游增长稳定，受益于成本下降的特种纸、生活用纸行业仍可积极参与。    推荐恒丰纸业、重点关注齐峰股份、中顺洁柔：恒丰纸业卷烟配套用纸市占率全国第一，降焦减害、节能环保的趋势下高透纸和真空镀铝纸迎来增长高峰；齐峰股份因去年四季度储备较多低价浆，盈利大幅反弹；生活用纸经济下行时安全边际高，中顺洁柔受益于浆价下跌，利润空间增大，建议重点予以关注。    风险提示：1、原材料价格上涨；2、新产能密集投放