事件
        根据公司初步统计，截至2012  年6  月30  日，公司上半年总发电量约421.86  亿千瓦时，较上年同期增加7.94%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】其中，三峡电站完成发电量约347.97  亿千瓦时，较上年同期增加9.03%；葛洲坝电站完成发电量约73.89  亿千瓦时，较上年同期增加3.08%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        点评
        丰水期来水增加，公司发电量逐步恢复，
        2011  年长江来水较往年同期偏枯20%以上，导致2012  年一季度公司总发电量下降6.68%，但下降幅度明显小于同行，主要是公司机组装机规模较大，又具有较强的调节能力。而二季度随着丰水期的来临，来水情况逐步恢复，明显好于上年同期，上半年总发电量同比增长7.94%，二季度增长18.45%，恢复到09  年的水平，公司盈利能力随着来水量的增加而逐步恢复。
        集团仍有资产可注入
        长江三峡集团是公司的控股集团，持有公司73.24%的股权，除了公司现有资产，集团旗下仍有丰富的储备项目，在建及拟建项目的装机容量约是公司的2  倍；2011  年公司取得三峡地下电站第一批资产（3
        70  万千瓦）的全部发电收益权，集团还有第二批3
        70  万千瓦地下机组处于在建，未来注入预期强烈。
        电价上调提升公司盈利能力
        根据《国家发展改革委关于调整华中电网电价的通知》自2011  年12  月1  日起，葛洲坝电站送湖北基数电量上网电价由每千瓦时0.18  元调整为每千瓦时0.195  元，其余电量上网电价由每千瓦时0.24  元调整为每千瓦时0.255  元；电价上调每千瓦时0.015  元，预计将增加公司营业收入约2.4  亿元，增强公司的盈利能力。
        盈利预测
        预测2012-2014  年公司的基本每股收益分别为0.53  元、0.57  元和0.58元，对应PE  分别为13  倍、12  倍和12  倍。考虑到目前来水偏丰，再加上注入预期强烈，我们看好公司长期投资价值，给予公司“推荐”评级。
        风险提示
        丰水期来水大幅波动的风险；资产注入低于预期。