2012  年上半年回顾：矛盾组合，先防后攻  
        年初我们预计  2012  年全球和中国经济增速将进一步放缓，在中国去地产化的大背景下，流动性的改善不会太明显，2012  年中期以前国内经济难言底部，国内与进出口的人流和货流增长将受到一定冲击。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】交通运输行业作为典型的中游行业，承载商旅客流和大宗商品流转之重任，实难独善其身。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）因此我们建议关注交通运输行业的配臵机会，矛盾组合，先防后攻，正所谓“留得青山在，不怕没柴烧”。以高分红、低估值、稳增长的交运蓝筹子行业为盾：积极配臵铁路、机场、公路和港口等子行业。以边际改善和主题投资为矛：把握全球经济复苏可能带来国际航线边际改善的航空航运子行业的基本面反转机会；关注铁道部市场化改革重启、物流政策红利实施和低空放开提速带来的铁路、物流和通用航空等子行业的主题投资机会。
        实际走势基本与我们的预测吻合，上半年（截止  6月  15日，下同），交运行业总体跑输大市  0.3个百分点，其中航空和航运两个高弹性子行业分别跑输3.1  和    0.8  个百分点；四个防御性子行业走势略有分化，港口和公路分别跑赢  3.0和  2.2个百分点，而铁路和机场分别跑输  8.1和  0.5个百分点；物流子行业作为交运中的新兴领域，在“两会”政策支持和全国流通大会预期下，上半年跑赢  15.4个百分点。
        2012  年下半年投资策略：预期周期见底，盈利弹性先行  
        兴业宏观预测  2  季度中国  GDP  增速将破  8，随着通胀在  6-7  月份跌至  2.5%以下，降息空间将被打开，同时随着地产投资略有回升、上半年投放的基建项目逐步加速、以及政策对耐用品刺激作用的逐步释放，不排除  3季度可能会出现暂时出现一个“经济走平、通胀偏低、政策正面”的时间窗口。海外方面，下半年美国经济弱复苏趋势不变，欧洲深陷债务泥沼，但风险较上半年略有缓和。