我们认为，在行业盈利见底、股价超跌、估值见底、原油价格下跌后企稳，以及大盘反弹的背景下，  化工行业整体有望从  7月份开始迎来一波触底反弹的行情，由于化工行业本身的强周期特性，在整个大盘反弹（根据我们宏观和策略的判断）的过程中，有望取得比较明显的超额收益。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】但由于行业需求复苏仍存在一定的不确定性，我们仍将这波行情仍定义为“反弹”  ，维持行业“中性”评级。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        1、行业盈利见底。2012年整个化工行业在产能释放和需求低迷的双重影响下，盈利能力、产品价格都出现了较大幅度的下滑。2、股价超跌。行业基本面的恶化，导致  5、6  月份整个化工板块（剔除石化）股价累计跌幅接近  13.3%，基本面因素已在股价中得到充分体现。3、估值见底。目前化工行业（剔除石化）2012  年预测市盈率约  17.4  倍，PB  约  2.4  倍，整体行业处于盈利和估值低点。4、原油价格下跌后企稳。随着国际原油价格大幅回落，WTI油价已经由高点的近  110美元/桶，跌至最低的  77.7美元/桶附近，累计跌幅近  30%。根据我们宏观方面的判断，目前  80美元/桶左右的国际原油价格基本与现在国际经济环境相适应，因此我们判断国际原油价格已经进入底部区域，有望企稳。5、大盘反弹。根据我们宏观和策略的判断，大盘有望在  7  月份迎来反弹行情。6、与  2012  年  Q1和  2011年中期反弹比较，我们可以看出其具有较大的相似性，但由于季节性因素，以及反弹的前后的市场预期不同，我们认为此轮的反弹幅度和持续时间应该与  2011年中期相类似。  
        在这波反弹过程中我们重点看好长期供需良好的丁二烯、丙烯产业链和MDI行业，以及行业需求稳定和半年报有望实现业绩高增长的农化、民爆和橡胶制品行业。重点推荐：丁二烯行业的齐翔腾达；丙烯产业链的海越股份；MDI行业的烟台万华；农资流通行业的史丹利、辉隆股份；尿素行业的湖北宜化、华鲁恒升；磷矿价格仍有上涨预期的兴发集团、云天化；西部基建投资有望增长，  民爆行业将因此受益，  推荐久联发展、  江南化工；成本降低的橡胶制品行业，双箭股份、三力士。  
        风险提示：下游需求继续低迷、大宗商品价格剧烈波动。