我们认为工业增加值增速仍略低于趋势水平，但并未较4、5月份的低水平进一步下降。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】如果我们的工业增加值预测正确的话，那么IP-GDP之间的历史关联意味着GDP增速应在7.5%左右，但我们认为GDP增速可能强于这个水平。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）这是因为今年一季度工业增加值数据显示GDP增速应明显高于8.1%的实际水平，实际增速低于预期的原因是第一和第三产业降幅反常地大于第二产业的降幅。虽然第一产业和总体经济之间的关联因受天气条件等因素的影响较大所以并不稳定，但第三产业增速往往呈现顺周期性而且与第二产业相比波动较小。今年一季度第一和第三产业降幅都大于第二产业，但我们认为，随着夏粮丰收和房地产销售大幅反弹（后者将为第三产业增长提供支撑），第一和第三产业对二季度的拖累会有所减弱，因此总体GDP增速可能会好于工业增加值数据所显示的水平。在连续两个月针对固定资产投资的政策放松以及去年较低基数的作用下，固定资产投资增速有望反弹。实际零售额增幅可能保持稳定，但名义增速可能因CPI通胀率大幅下降而回落。