结论与建议:
公司发布公告:2012H1实现净利润约8500万-10150万,同比增长约5%-25%,符合我们此前的预期。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
展望下半年,我们认为大陆中低阶智能机仍将保持快速成长态势,同时Ultrabook未来逐步导入触控功能是大概率事件,这些都将对公司电容屏业务形成实质性利好。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)维持之前的盈利预测,预计公司2012、2013年可实现净利润2.04、2.52亿元,YOY为34%、24%;EPS为0.63、0.77元,对应PE为26、21倍;公司股价经过6月的大幅反弹,估值有所修复,虽然短期有调整风险,但公司是技术型的企业,我们仍然看好公司的未来成长,给予“买入”投资建议。
2Q业绩环比大幅上升:据公告推算,公司2Q实现净利润约为5100万-6800万,YoY增长15%-51%,QoQ增长53%-102%。2Q业绩增长主要是电容屏sensor在2Q达产,且良率提升较快所致。尤其是4月底以来,公司2.5G电容屏基本实现了满负荷生产(月产能7万张),同时良率稳定在90%以上。
电容屏仍是未来的最大看点:电容屏2.5G线在2Q的正式达产使得公司产品结构有所变化,改变了之前ITO玻璃的单一格局,预计2Q电容屏sensor的营收占比达到20%左右。虽然目前sensor在毛利率方面并不会明显高于ITO玻璃,但在ITO市场增长较为平稳的背景下,sensor的成功达产无疑极大的增加了公司未来的成长动能。同时公司3.0G线也有望在下半年正常达产并贡献业绩。此外公司与Intel合作开发的18.5寸OGS屏也已通过了Intel认证;上海昊信光电7月即将小批量试产,9月有望正式投产,下半年贡献收益可期。凭借5.0G线的自动化及产能优势,长信未来有望切入Ultrabook产业链。
玻璃减薄前景向好:目前公司减薄线共有3条:1条4.5G、2条5.0G线,均已投产,目标客户为天马、中航光电子、京东方等国内知名面板厂。5月以来,减薄业务快速增长,预计每月可贡献营收300万以上。在面板轻薄趋势下,减薄业务前景向好,订单有望持续增长。
手机试窗或有惊喜:子公司天津美泰于近期获得了Samsung Galaxy系列智能机的后盖镀膜订单,6月实现扭亏,目前出货稳定增长,下半年贡献利润是大概率事件。
盈利预测与投资建议:预计公司2012、2013年可实现净利润2.04、2.52亿元,YOY为34%、24%;EPS为0.63、0.77元,对应PE为26、21倍;给予“买入”建议。
风险提示:电容屏价格下跌过快。