投资要点:  
          首次使用绝对估值法进行行业配置。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】我们过去进行行业配置研究的时候，大多是依据行业景气度进行研究，但是市场价格经常过早透支了行业目前的景气程度。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）我们首次尝试采用绝对估值法研究行业的合理估值，从而寻找低估的行业。    
          将行业中所有上市公司看成一个整体。DDM估值方法是对公司进行估值的一个方法，为了使用到行业研究中，我们将行业中所有上市公司看成一个整体，从而使用DDM进行估值。      ROE回归理论。在DDM估值中，我们使用ROE和b（盈利留存比例）来计算分红和增长率。在预测ROE时，我们使用ROE回归理论，认为资本逐利的本性将使各行业长期盈利能力趋向一致。      预测各行业ROE等数据。我们根据ROE回归理论、行业垄断程度、行业退出障碍来预测更行业长期的ROE水平，再根据各行业现状，判断行业到达长期成熟期的剩余年限。      行业配置策略。我们首先计算出各行业的合理PB值，再和行业目前的PB值进行比较，计算出各行业低估比例，然后按照低估比例对低估的行业进行配置。最后得出2012年7月行业配置策略是：    石油化工  24%；银行  24%；石油开采  14%；    机场  10%；建筑装饰  8%；高速公路  8%；    港口  6%；煤炭开采  3%；铁路运输  3%。