2012年上半年，郑棉期价走出了震荡回落行情。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】第一季度，棉价在2011年度棉花收储政策的支撑下企稳反弹，创出阶段性新高后震荡下行，第二季度，随着欧债问题的恶化和全球经济减速的担忧愈发明显，投资者对资本市场的恐慌情绪有所升温，大宗商品普遍下跌，棉价连续跌破重要支撑位，其中5月份棉价的跌幅最大，近期在世界经济趋稳后震荡筑底。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）  展望下半年的走势，欧债一体化已达成共识，欧元区继续恶化的概率降低，而中美经济数据不佳也将导致新一轮的经济刺激出台，下半年国际经济将缓慢复苏，大宗商品将面临宽松的政策环境。从国内的情况来看，棉价震荡筑底将会对产业链形成正向激励，企业将产生棉价止跌的预期，预计后期用棉量将会缓慢回升，而当前国内高等级棉花缺口较大，9月份将面临新年度的棉花收储，期价队逐渐向20400元靠拢，将会对期价产生较大的拉动作用。另一方面，国内的棉花的港口库存依然维持高位，而滑准税配额基本已经使用完毕，后期面临增加滑准税配额的压力，将会对期价产生较大的压力，预计郑棉将在7月份完成震荡筑底过程，主力合约将试探20000元的压力位。操作上应以逢低做多为主，关注后期天气情况对产量的影响。