前期表现：上半年板块跌幅达到5.67%，排名垫底。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】电力电子设备受到宏观经济增速下滑的影响，下跌幅度最大；一次设备受业绩下滑的影响还在持续，震荡下行阶段一次高压设备跌幅达到15.97%；受增速下滑的预期，二次设备下跌12.77%；火电投资大幅减少，风电光伏需求严重下滑、产能大幅过剩，核电审批停滞，对发电设备的业绩影响还在持续，导致其跌幅加剧。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        电网侧：基本面在转好，关注结构性机会。2011  年电网投资同比增长6.79%，2012  年电网投资预期增长1.9%，2012  年收入增速转正可以预期；同时招标价格的回暖和主要原材料价格的下落有助于中期毛利率的提升。考虑到电网投资、价格等因素对净利润的传导，中期业绩压力仍然较大，可能在三季度或年底业绩见底。
        在电网投资结构性趋势下，农网改造、智能变电和配电领域需求仍高景气，看好高市场份额的公司。
        电源侧：关注水电审批。前5  月电源投资同比下降1.96%：火电投资295  亿元，同比下降25.26%，水电投资444  亿元，同比增长45.5%。
        在“15%”的硬性指标约束下，火电占比必须下降，风电光伏面临并网的限制、核电在安全发展的前提下难以超预期发展，水电审批必须提速。2012  年规划新开工水电2000  万千瓦（同比增长57%），2012  年前5  月发改委共核准5  个项目合计880  万千瓦；虽有环保和移民等影响，审批提速后订单大幅增长值得期待。
        用电侧：经济下行趋势未改，复苏还需等待。下游工业企业以及制造业数据均显示经济仍处于下行通道，虽然6  月份制造业PMI回落幅度收窄，但“稳增长”政策对经济的影响还需要时间的传导。受到下游需求减弱的影响，节能电力电子设备订单及盈利能力在11  年中期开始下滑。经济下滑的背景减弱了对节能的重视，一旦经济底部回升，调结构带来的节能需求将井喷；目前节能电力电子设备利空已经基本出尽，期待下游需求的复苏。
        投资策略：我们认为行业基本面在好转，业绩也处于探底的过程；在“稳增长”、降准降息等政策的刺激下，下半年宏观经济增长有望企稳。从时间点上，我们认为3  季度仍需等待，四季度行业基本面将会有较大的改观，维持下半年行业“中性”评级。关注业绩稳定增长、率先反弹预期以及交易性机会个股。
        风险提示：产能过剩、库存压力、成本费用压力、系统性风险。