水泥行业  
        行业动态  
        上周全国水泥市场价格跌势依旧，环比下跌  0.78%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】主要体现天津、河北、河南、海南和浙江宁波区域，不同地区价格下跌  10-60  元/吨。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）本周大部分地区受持续雨水天气影响，发货量有所减少，导致竞争激烈区域的价格进一步下跌。
        华北地区价格继续下跌。  天津、  石家庄、保定等周边地区价格再次下调  20-30元/吨，P.O42.5散送到价  300元/吨，石家庄  250-260元/吨，邯郸  270-280元/吨。价格下调原因：主导企业为增加发货量，由之前的被动降价转为主动参与价格战。  
        内蒙呼市价格暂稳，后市有走低趋势。呼市自  4月底  5月初价格上调以来，一直保持平稳，P.O42.5散送到价  360-380元/吨。近日，受雨水天气影响，需求量有所下降，加之包头、鄂尔多斯等周边低价水泥不断进入，本企业承受较大压力，后市或将下调价格以保份额。另外了解，主导企业为避免价格下跌，7月初或开会商议相关协同措施。  
        华东地区价格大稳小动。浙江宁波区域价格大幅下调  60元/吨，P.O42.5散由原来的  400元/吨降至  340元/吨，价格下调主要是持续雨水天气影响，市场需求量明显下降，本地企业为阻挡外来水泥进入，主动下调价格缩小价差。另外，苏南和浙北主导企业为抑制价格继续下跌，缓解淡季市场供应压力，已决定于  7月  1日起  50%熟料产能将执行为期  30天的限产。  
        中南地区价格继续走低。主要体现海口市场，受两广地区价格不断走低影响，海口市场价格也出现回落，幅度  20元/吨，从价格水平看，是中南地区价格最高的省份。近日，海南华盛万吨熟料生产线投产，为将外省进入熟料挤出导内，估计只能是采取价格手段，所以后期水泥和熟料价格或将进一步下调。另外，广西贵港个别企业价格小幅下调  10-15  元/吨，珠三角价格受此影响有可能再次跟跌。
        河南中部郑州和周边地区价格小幅下调  10元/吨，企业挂牌价格平稳，但出台返例优惠活动，属于变相下调价格。据了解，价格下调主要也是受淡季因素影响。
        根据数字水泥网统计，1-5月全国水泥产量  79398万吨，同比增长  5%，增速同比减缓  14.3%。5  月末重点建材企业水泥库存  1858  万吨，同比上升14.1%，前  4个月水泥行业利润  95.3亿元，下降  59.9%。
        动力煤价格看，上周天津、太原、沈阳、西安、兰州、银川煤价回落。根据我们煤炭小组的判断，目前电厂库存处于高位，煤炭需求较弱，预计三季度煤炭价格难以上涨。  
        上周全国水泥平均库存环比回升  1%，31  个主要省份城市的平均库存从  71%上升到  72%。分区域来看，库存明显上升集中在西南，西南各个省市平均库存上周上升  4%。华北、华东、华南、西北库存分别小幅上周上升  1%，而东北库存上周持平。从具体城市来看，主要跟踪城市上周库存无一下降，其中北京、呼和浩特、上海、宁波、铜陵、济南、枣庄、郑州、新乡、海口、成都、绵阳、宜宾、乐山、贵阳、西安、安康等城市上周库存出现较明显回升。  行业观点  
        目前大部分水泥企业处于微利或小幅亏损的境地，而水泥价格下滑的趋势还没有明显停止的迹象。需求疲弱的情况下，煤价的下跌加大了水泥价格继续下跌的空间。预计第四季度之前水泥价格难有显著回升。
        受需求低迷、中报业绩可能大幅低于市场之前预期的影响，水泥股近期跌幅较大。
        我们认为在需求改善预期（基建、房地产投资回升）仍存的情况下，中报业绩风险充分释放后水泥股将再度迎来配置机会。短期依然建议关注基建加速受益更大的西部水泥股：祁连山（600720）、宁夏建材（600449）、天山股份（000877）、青松建化（600425）。  y    目前仍维持对水泥行业的“中性”评级。