机械行业2012  上半年整体运营情况
        机械行业上半年收入和利润增速大幅下滑。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】主要原因是固定资产投资增长大幅减缓。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）固定资产投资反映了机械设备行业的需求，直接决定了行业的收入水平。今年上半年，固定资产投资中房地产投资的减速叠加了铁路运输业投资降低的影响，造成了机械行业收入增速的大幅下滑。
        从毛利情况来看，由于成本相对价格跌幅更大，机械行业的毛利水平有所改善（铁路设备行业除外）。但在毛利改善的情况下，盈利仍加速下跌，反映行业目前需求极度低迷，未来盈利的复苏还是要看销量。同时，产成品仍居高位，去库存仍处初期阶段。
        机械行业上市公司表现
        上半年机械行业整体表现两起两落，没有哪个子行业能单独走出逆势行情，船舶制造和工程机械弹性相对较大。
        下半年展望：筑底并企稳，刺激政策将成为最大的不确定性根据公司宏观组的分析，二季度经济依然下行，三季度经济可能仍维持下行趋势，但下降幅度将放缓，四季度可望企稳，完成本轮经济筑底，近期政府出台大规模刺激政策的可能性较低。
        与机械行业表现高度相关的房地产投资预计将逐步企稳。铁路投资由于上半年已经消化完全年投资的减少额，下半年的投资同比增速将会转正。因此，在房地产投资增速逐步触底复苏、铁路投资同比即将恢复增长的情况下，下半年固定资产投资有望逐步企稳，从而带动机械行业营收增长的趋稳。我们预计机械行业的盈利可能在三季度触底，并在四季度企稳。
        投资策略：从结构调整角度寻找成长确定性高的子行业在经济短期运行趋势下行、行业基本面筑底的背景下，我们倾向于从结构调整的基本方向出发，寻找市场需求相对明确、具备必要技术实力，因而成长确定性较高的子行业，同时基于经济将逐步企稳的判断，适当关注强周期子行业的投资机会。
        总体而言，机械行业下半年增速将继续趋缓，人工成本继续上涨，原材料价格和融资成本趋于缓和，使得机械行业的利润率下滑压力减小。竞争日趋激烈以及成本上升，使得制造业面临转型，节能、人工替代及与制造配套的服务业将面临较大的发展机遇，高效智能化的进程也将开始提速，下游需求确定的行业如煤化工、煤机设备、工程机械、海工装备、航空军工
        和核电设备将面临较大发展机遇。
        新型煤化工装备：需求进入高峰期
        新型煤化工产业充分利用我国煤炭资源丰富的优势，弥补我国石油资源不足、以石油为原料的化工产品国内保障能力弱的劣势，同时还能够使煤炭资源的污染降低、使用效率提高，因此，新型煤化工产业具有良好的发展前景。当前，新型煤化工产业示范项目的建设展开，相关的装备即将进入需求旺盛期，我们看好压力容器和空分设备领域的相关上市公司的业绩表现。
        煤炭综采综掘装备：行业周期性弱化，需求稳定增长
        煤炭装备制造业的下游行业为煤炭行业。煤炭行业的景气状况和波动程度直接影响煤炭机械的市场规模、销售收入和利润情况。过去5  年煤炭机械行业高速发展，这主要受益于下游企业需求旺盛和经营状况良好。我国对煤炭需求不断增长，煤炭加工数量、加工深度和开采难度等指标的提升都催生煤炭企业对装备的需求，而煤炭企业良好的收入状况促使这些需求得以实现。煤炭产量的逐年增加、煤炭生产安全日益受到重视、煤炭行业的兼并重组，都有利于煤炭装备制造业的长期稳定发展。
        工程机械：从高速增长到稳定增长
        进一步的流动性宽松和基建投资复苏是大概率事件，而工程机械受益最大，这都将是进一步推动工程机械板块行情走高的催化剂：存款准备金率进一步下调；月度新增贷款数持续改善；月度工程机械行业的销量复苏；大型基建项目复工、开工。
        海洋工程装备制造业：发展空间巨大
        油价高涨刺激全球海工装备市场复苏；我国未来海上油气田开发投资将大幅增加；国内海工装备企业将逐步提高进口替代的比例。海上石油开采的主要动力来自能源需求，海洋装备制造企业将通过企业订单增加和设备租金回升两方面受益全球能源需求复苏和深海原油开采投资恢复。
        投资建议
        综合考虑具体细分行业2012  年下半年的运行情况，行业的发展前景，公司业绩以及估值情况，我们维持机械行业整体“中性”的投资评级，并筛选出一批兼具安全边际和长期投资价值的公司：（1）煤化工企业中的海陆重工；（2）重型矿山机械中的郑煤机；（3）工程机械龙头企业中联重科；（4）海工装备中的亚星锚链；