回顾与展望
        回顾去年底以来，传媒行业在《社会主义文化大发展大繁荣若干重大问题的决定》与《“十二五”文化产业倍增计划》推动下，先后出现了两次涨幅超过20%的行情；之后互联网、整合营销和平面媒体板块在相应行业支持政策出台，以及一季度净利润同比大幅增长73.05%、42.19%、32.86%，同时相对估值水平较低的推动下，取得了行业内相对较好的走势表现。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】由此我们得出结论，影响传媒行业走势的首要因素是政策，其次才是业绩、估值、大盘走势等。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        对下半年的展望，政策方面，我们判断支持措施将加强的领域主要是平面媒体、影视动画和互联网领域，同时三网融合的里程碑事件——国家广播电视网络公司挂牌也有望在下半年发生，时间上，10月份前后将是重要的窗口；业绩方面，我们预计下半年将有较好表现的板块是电影、互联网、整合营销，而广播电视和图书出版等则有望维持平稳态势。
        在这些因素推动下，下半年传媒行业整体走势将有望是震荡中逐渐回升，其中各子板块反弹回升的催化因素包括支持性政策措施的推出、国家广播电视网络公司挂牌、并购事件、国产电影票房好于预期等。
        投资策略：“有望获得更多政策支持+业绩增长确定”逻辑在宏观经济前景不明朗的环境下，我们认为业绩增长较平稳的传媒行业，在下半年会获得相对更多资金的关注，从而有望获得好于大盘的平稳表现，尽管如此，整体走势相对平稳，意味着投资标的的选择还需要关注潜在超预期因素。
        结合传媒行业有很强的政策属性，受产业、行业政策推动明显的特征，按照“有望获得更多政策支持+业绩增长确定”的逻辑，我们推荐受益三网融合下的数字化改造、下一代网络建设推进的数码视讯。