一、  事件概述
        昨日航运股指数上涨2.22%，其中，中海集运、中国远洋及中远航运分别上涨4.02%、3.04%及3.17%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        二、  分析与判断
        运力外降内升，国内集运公司提价受益匪浅
        从2012  年上半年的全球各大班轮公司的运力投入来看，为保证提价成功，马士基、地中海分别减少了10  艘、7  艘，而国内班轮公司中，长荣减少了26  艘、中远继续维持不变、而中海集运增加了12  艘。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）前20  班轮公司总运力同比下降27%，有效保证了今年上半年运价的成功上调。从目前的运价来看，中海集运受益多。
        主要航线运价同比大幅上涨10%以上，业绩修复见于二季度
        2012  年上半年CCFI  运价指数达到1136  点、同比上涨11%，其中欧线达到1209点、同比上涨11%，地中海线达到1590  点、同比上涨18%。可见，2012  年国内班轮公司主要航线运价上涨幅度在10%以上，在油价中枢回落的背景下，上半年业绩扭亏的概率较大。
        船用燃料油有望回落10%以上，下半年成本压力明显缓解
        当前油价下探空间仍然存在。新加坡船用燃料油（380）自2012  年3  月19  日触及本轮油价上涨的顶峰每吨742  美元之后大幅下跌，目前已经累计下跌23%以上，达到每吨572  美元，低于去年全年平均每吨640  美元11%以上。预计2012  年全年船用燃料均价将回落到每吨500  美元，明显缓解班轮公司的成本压力。
        利好政策将产生长期利好影响
        二季度将是航运政策异动的时间窗口，未来国内航运政策将在2012  年第二季度开始产生长期变化，二十多年来全球竞争度最高的中国航运业将迎来长期利好政策，吨位税等一系列政策将成为与国际接轨的标志性改革。中国航运业20  多年来首次站在同等的舞台上与国际航运公司竞争，这将对国内航运业产生长期利好。
        欧债有所缓解，超跌反弹值得期待
        受希腊大选的影响，班轮公司股价普遍在4-6  月份出现回落。随着上周欧盟峰会表示将建立统一的银行监管机制之后，UBS  为代表的海外投行认为欧债危机恶性循环有望被打破，6  月29  日欧元兑美元单日上涨1.77%、创年内最大涨幅。造成前期股价回落的不确定性明显缓解，股价将向上修复。
        三、  投资建议
        一方面，国内航运政策的催化作用将长期影响整个板块后期走势；另一方面，海外市场不确定性缓解；维持航运板块“推荐”评级，重点推荐中海集运、中国远洋及中远航运。
        四、  风险提示大盘系统性风险