静待数据转好，维持中等仓位，行业推荐：水泥、钢铁、工程机械
        简单回顾6月市场，首先延续了自5月8日我们看空后的走势趋势，月初大幅下跌后于6月10日附近形成阶段底部，但随后创出新低，最终月收盘于近乎月内最低位置。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】5月较差的周期数据和6月传统的银行存款资金紧张时期是导致6月市场加速下跌的主要原因。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        我们曾于6月11日发出新的拐点模型信号，建议观点由激进看空转回看平，并预期随后会有一波小周期反弹，结果由6月13-18日的行情得以验证，但由于第二个确认底部的买入信号尚未出现，因此随后的市场再次寻底也在我们的预料之内。最终全月根据海通建议仓位配置下的模拟收益-1.75%，同期上证涨幅-6.19%，月度再次获取4.5%的大幅超额收益。
        从行业角度分析，本月出现了较大偏差，预期政策维稳经济下的直接受益对象周期板块贡献了较大的负向超额收益，水泥、钢铁、房地产、机械累计贡献超额收益-5.26%，将5月的行业超额收益尽数抹去。下跌的逻辑并不复杂，6月公布的5月周期行业数据的确低于预期，甚至在走势方向上也出现了负向分歧，在中报即将披露的时刻来临下，周期行业面临着不达预期的二季报风险，从而出现了大幅负向超额收益的结果。
        进入到7月，首先更新三个量化模型的最新结论：  
        1.GEYR模型依旧显示在长期对比分析下，股市投资价值依旧高于债券市场；2.SWARCH模型显示，由于广义货币供应量5月数据依旧不佳，导致模型重新定义货币周期到紧缩期，并预判7月市场走势为下跌；3.短期技术分析的拐点模型显示，在6月11日发出首买信号后，市场如期小幅反弹，但第二个中期买入确认信号迟迟未能成立，反而市场资金流跟随指数逐级创出新低，显示市场低点将进一步延后，短期小幅看空，等待双发买入信号的确认。
        经过6总结和7月定量观点判断后，我们对市场的观点稍加悲观了一些。SWARCH模型显示对M2不敏感而一致看空，表明市场下行趋势已进一步强化，一般的货币数据波动作用较为有限；市场热盼的经济触底预期也在周期基本面的再次回落下陷入泥潭，问题再次归结到经济底的位置和时点上。根据海通独有的量化行业基本面预测7月报：《周期基本面将再次转好，经济预计四季度回升20120629》，周期基本面有望最早于6月开始转好，从而带动经济筑底后回升。由此7月上旬将是重要的数据时点，建议投资者将关注焦点从货币信贷转移到水泥、钢铁产销数据上；在技术分析看调整未结束和中期基本面分析经济基本触底假设下，我们建议本月继续维持中等仓位，我们以50%进行模拟跟踪，若月中检测到新的拐点模型买入信号，我们将第一时间将建议仓位提升，并以快报形式发出，若周期数据大幅弱于我们预期，也将会以快报方式发布并降低仓位至低仓位。
        行业配置方面，根据最新一期的行业基本面月报，我们继续推荐水泥、钢铁和工程机械行业，剔除房地产的原因是其其主要为跟踪基金一季度超配行业的策略，在持续一个季度后策略动量将逐渐失效，需要等待7月下旬新的BL行业模型配置结果。由于市场的当前弱势，以及周期数据的多次令投资者失望，我们建议行业配置仓位也控制在50%左右，等待数据验证。
        注：市场在当前位置向下可能触发新的卖点减仓，向上则可触发新的强制止损买入，建议投资者密切关注月内市场走势和我们的快报信号。