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格力电器研究报告:东方证券-格力电器-000651-产品为本,成就极高消费者认可度-120704

股票名称: 格力电器 股票代码: 000651分享时间:2012-07-04 11:13:19
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 郭洋
研报出处: 东方证券 研报页数: 5 页 推荐评级: 买入
研报大小: 689 KB 分享者: joh****ici 我要报错
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【研究报告内容摘要】

事件  
        互联网消费调研中心发布《2012年中国空调用户购买行为调查报告》,被调查者更换或购买空调首先倾向的品牌是格力,占比达到了  57.8%,海尔的用户占比14.4%,位居第二。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】美的以  7.5%的选择比例位居第三。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)  
投资要点  
        产品为本成就很高消费者认可度。根据  ZDC发布的《2012年中国空调用户购买行为调查报告》,格力是消费者更换或购买空调的首选品牌,占比高达57.8%。这代表格力具有很高的消费者认可度,我们认为随着二次购买比例的提升,产品品质及品牌在消费者购买决策中的重要性亦不断提升,而格力专注于空调产品,目前已进入品牌收获期,未来的竞争优势有望进一步强化。
        格力产品为本的核心竞争力  不断强化  我们重申此前的逻辑,格力的核心竞争力来自于产品为本的专业化定位。并且格力建立在产品品质优势上的消费者认可度,产品议价能力,长期稳定的营销模式和对上下游极强的谈判力,已经构筑起了强大的软壁垒,可能是竞争对手难以复制和赶超的,并且这种核心竞争力在未来有望会不断强化。  
        高盈利能力是核心竞争力的体现  格力的核心竞争力体现为产品溢价——高净利,稳定的经销商关系——高经营杠杆。通过格力和志高的粗略比较,产品价差  3.7%+占款能力  2%+规模效应  1%,格力与行业竞争对手的净利率差异就在  6.7%,这可能就是格力能够在行业前五不赚钱的情况下,依旧保持稳定的盈利能力的原因所在。  

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