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威剛研究报告:元大投顾-威剛-3260.TT-SSD(固態硬碟)出貨貢獻不如預期-120626

股票名称: 威剛 股票代码: 3260.TT分享时间:2012-07-04 10:54:14
研报栏目: 港美研究 研报类型: (PDF) 研报作者: 徐凰原
研报出处: 元大投顾 研报页数: 9 页 推荐评级:
研报大小: 486 KB 分享者: 小****子 我要报错
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【研究报告内容摘要】

結與建議:
        Ultrabook  需求佳,威剛?自SSD(固態硬碟)貢獻?如預期,維持中?評等:雖然威剛今獲?大幅?改善,但投顧仍給予中?評等,因1).  觀察廠商近期為?低成本,開始推?混合硬碟搭載方案,使得SSD  出貨容?受影響,而威剛主打的大容(128GB)固態硬碟將直接受到衝擊。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】2).  雖然SSD  出貨倍增可以貢獻至營收及毛
        ,但其餘產品線(DRAM  模組、記憶卡)面
        成長,價格方面難以像09  ?一樣大幅上漲,模組廠表現空間有限。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
        投顧預估威剛2012  EPS4.01  元,下修14.5%,2013  ?EPS  為4.48  元,考公司過去獲?波動性大的因素且SSD(固態硬碟)貢獻?如預期,給予中?評等,目標價37.2  元(未?四季EPS11  倍本益比)。
        內容:
        (1)  威剛簡介:威剛為全球第二大記憶體模組廠,以自有品牌Adata  ?銷全球,目前全球市占?約13%,其中DRAM  占營收比重35%,Flash  及其他占營收比65%。
        (2)  第一季業績回顧及第二季展望:
        威剛第一季營收72.18  億元,硬碟(SSD+硬碟)出貨比重維持在?成、DRAM42%、Flash(記憶卡、大姆哥)38%,淨?2.89  億元,EPS1.28  元;第二季為模組廠傳統淡季,投顧預估威剛營收66.53  億元(季減7.8%),由於DRAM  出貨比重上升到48%,毛
        持續改善0.4  個百分點改善到6.1%,業外認?處分宇瞻?潤4000  萬元。
        (3)  Ultrabook  賣像?如預期,SSD(固態硬碟)實際需求必須遞延到第四季,投顧下修威剛2012  ?獲?至4.01  元(下修14.5%):
        威剛
        積極佈局SSD(固態硬碟),目前ASUS  第二代  Zenbook  Prime(128GB)也採用威剛固態硬碟,相較於原廠,威剛具有彈性以及偵測等能?,因此除ASUS  外也接獲其他品牌OEM  訂單,以營收規模推估,目前單月出貨?可以達到4~5  萬組,先前預估出貨?可達百萬組,但由於現階段Ultrabook  價格皆?在999~1349  美元之間,價格偏高,市場接受?並?如預期,而威剛在SSD(固態硬碟)佈局方面以大容?(128GB  以上)為主,並無混合式產品佈局(主要用於低價機種),投顧下修威剛SSD(固態硬碟)出貨?至80  萬組。預估威剛2012  ?營收為285  億元,其中SSD  占營收比重可由2011  ?的7%倍?成長到17%,毛
        也大幅?改善,EPS4.01  元(下修14.5%),2013  ?營收為310.58  億元,成長8.9%,淨?10.11  億元,EPS4.48  元。
        

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