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喜临门研究报告:兴业证券-喜临门-603008-自有品牌+OEM/ODM打造中国床垫领军企业-120630

股票名称: 喜临门 股票代码: 603008分享时间:2012-07-04 08:35:33
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 雒雅梅
研报出处: 兴业证券 研报页数: 14 页 推荐评级:
研报大小: 1,071 KB 分享者: cin****an 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        投资要点    自主品牌、OEM并重的床垫龙头企业:喜临门是一家集设计研发于一身,自主品牌与OEM兼修,以床垫及软卧家具为主导的家具制造企业。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】2011年公司床垫和软床的销量分别为99.69万张和4.25万张,市场占有率4%,是我国规模最大的床垫生产制造企业。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)    我国床垫行业前景看好:2011年我国软体家具总产量为4286万件,  2001~2011年十年间CAGR为18%,处于较快发展的阶段;我国床垫行业竞争结构分散,未来在行业集中度、盈利水平、产品附加值等方面均有上升空间。    内外兼修的发展战略:公司对内专注于设计研发及营销渠道的扩张,计划未来每年新增门店200家左右,2015年门店总数达到1500家,全面加速全国营销网络布局;对外在维持OEM业务稳定增长的基础上,实现向ODM的逐步拓展。公司募投项目的建设将有效缓解产能压力,进一步扩大公司的收入规模,提升市场占有率;优化产品结构,提高综合盈利水平。    定价区间8.84  元-11.44元。我们预计喜临门2012-2014  年摊薄的EPS  分别为0.52  元、0.62  元和0.79  元,同比增长24%、19%和27%,给予2012  年17-22  倍PE,对应定价区间为8.84元-11.44元,定价中枢10.14元。    风险提示:1、募投项目不达预期;2、国外需求减弱影响OEM/ODM业务;3、原材料价格上涨    

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