5  月份收入、利润增速环比加快，超预期：5  月份分别实现收入、利润1347.2医院和138  亿元，同比分别增长18.9%和21.9%（4  月份为13.8%和19.7%），增速加快，超预期。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】4  月份中旬爆发的胶囊事件使得行业收入增速有所放缓，5  月增速迅速恢复，说明药品的消费具有刚性特点，胶囊事件对行业的冲击时间非常的短；1～5  月份累计实现收入、利润6277.5  亿元和680.4  亿元，同比增长20.2%和17.1%，低于11  年1～4  月份同比29.3%和19.1%的增速。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
          5  月份毛利率同比、环比继续回升，毛利率有触底回升趋势明显：5  月份毛利率29.14%，高于4  月份的28.99%以及11  年5  月份的27.9%，毛利率连续两个月环比、同比均有回升，我们认为这种趋势有望持续。由于成本以及招标价格下降，11  年毛利率整体保持下降态势。目前招标政策，如广东省的基本药物招标，明确适当考虑原材料成本大幅上涨、质量标准提升等因素，中标价格可适当调升，此次广东基药招标约有30  个品种中标价格上调，打破以往招标价格“只降不升”的格局，利于毛利率的稳定甚至是提升；另一方面，中药材专业市场整顿及药材的新一轮产新后，预计价格会有所回落，利于毛利率的恢复。
          1～5  月份利润率有所下降，但环比有所提升：1～5  月毛利率同比仍小幅下降0.2  个百分点，销售费率、管理费率和财务费率同比分别提升0.28  个、0.06个和0.07  个百分点，导致利润率同比下降0.2  个百分点；但由于5  月份毛利率回升明显以及期间费用的良好控制，5  月份的利润率同比、环比均有明显提升，呈向上的良好态势。
          5  月工业数据对板块构成利好，支撑板块继续向上行情：之前市场预期胶囊事件对行业的收入、利润将构成短期冲击，但实际数据均呈现环比改善的趋势，且毛利率连续改善，利于板块估值的提升，对板块向上行情构成支撑，我们继续看好板块行情。
          7  月份是业绩预期形成期，建议继续持有龙头股及业绩预期向上个股：回顾6月份，龙头股整体涨幅居前，符合我们6  月月报《龙头股进入收获期，成长股也将有表现》的判断。在整体宏观经济处于寻底过程、医药板块利空政策基本已有预期且估值整体有支撑的背景下，医药板块具有策略性配置价值，龙头股价值凸显，我们继“5  月布局龙头、6  月龙头收获”的观点以后，我们建议7  月份继续持有龙头股。进入7  月份，中报业绩预期逐步形成，业绩增速较快及环比改善的个股值得关注。7  月投资组合东阿阿胶、云南白药、天士力、康美药业、东富龙、中新药业、千金药业、智飞生物、浙江医药及冻干血塞通生产企业。