●  燃机订单快速增长。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】受国内天然气应用需求快速增长的大环境影响，公司上半年天然气发电设备订单快速增长。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）2011  年公司燃机新增订单43.31亿元，收入11.23  亿元，2012  年上半年公司已公告的中海油中山嘉明和珠海燃机项目共有5  台39  万千瓦的机组，金额30  亿元。我们预计公司2012年全年燃机新增订单在80  亿-100  亿之间，燃机收入在40  亿元左右。截止到2011  年末，国内天然气发电累计装机容量为2600  万千瓦，规划到2015年末将达到6000  万千瓦，未来几年国内气电将处于快速发展期。
        ●  核电2012  年交付将有增长。截止到2011  年末，公司在手核电订单为326  亿元，其中核岛订单为190  亿，常规岛订单为136  亿。2011  年公司核电收入为49.94  亿元，其中核岛收入为16.48  亿元，常规岛收入为33.46亿元。受日本核事故的影响，国内核电新项目审批仍未重启，即便如此，公司在手核电订单将保证公司近3  年内核电业务的稳定经营。我们预计公司核电业务2012  年收入在60  亿左右，国内核电项目重启只是时间问题。
        ●  其他业务或稳或增。公司火电业务上半年订单偏少，但全年收入仍将相对稳定；风电全年产量预计在900  台左右，基本持平；水电维持在700  万千瓦左右的生产高峰；海外业务上半年订单情况不理想，整体收入有望维持2011  年水平。
        ●  估值与评级。公司属于综合类发电设备企业，未来经营情况有望保持稳中有增，结合相对估值法和绝对估值法，我们认为公司的合理估值区间为20.7  元-21.5  元，建议增持。风险在于已有订单出现延迟交付，新增订单明显低于往年水平。