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化工行业研究报告:齐鲁证券-化工行业:油价反弹,丁二烯价格去往何方-120703

行业名称: 化工行业 股票代码: 分享时间:2012-07-03 16:02:45
研报栏目: 行业分析 研报类型: (PDF) 研报作者: 李璇
研报出处: 齐鲁证券 研报页数: 10 页 推荐评级: 增持
研报大小: 321 KB 分享者: fre****at 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        丁二烯反弹10%,随油价继续上涨。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】2012Q1  丁二烯随油价反弹,价格由年初的19500  元上涨至27000元,第二季度由于下游需求疲弱、原油(-40%)与天胶(-30%)价格大幅下滑使得丁二烯价格大跌至15000元(-45%),6  月中旬反弹上涨10-15%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)我们预计由于短期油价的上涨,将带动丁二烯价格的反弹延续。
        价格的角度看,原油与天胶价格上涨将带动丁二烯价格上涨,丁二烯与天然橡胶的价差稳定在6000  元。原油作为丁二烯的原料,天然橡胶是合成橡胶的相互替代产品,原油-丁二烯-合成橡胶与天然橡胶的相关度很高。而天然橡胶与丁二烯的价差稳定在5000-8000  元的区间,目前由于丁二烯前期跌幅超过天然橡胶,价差已回到历史平均水平,为后期丁二烯-橡胶-原油的价格联动提供基础。
        天然橡胶季节性下跌与短期油价反弹的博弈,丁二烯上涨有空间幅度受限制,预计三季度油价与天胶价格上涨10%。每年5  月割胶期来临使得天然橡胶季节性供应增加,价格下跌,趋势将延续至11  月。但近5  年数据表明,天胶价格在7-8  月环比维持上涨,主要由于受原油价格在消费旺季上涨的影响拉动。
        

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