基本面：    1.  最新公布的6月份官方PMI为50.2，略好于市场预期。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】根据季节规律，一般6月份PMI要比5月份PMI平均下跌0.8左右，但本次PMI小幅下降0.2，并且经过季节调整以后则较上月有所反弹。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）    从PMI指标衍生出的生产性需求指数继续下降，但降幅较上月降幅明显缩小。目前我国经济处于由衰退向复苏过渡的底部区域，预计后续几个月工业增加值同比增速缓慢回升。    2.  通货膨胀：  6月份CPI  同比可能跌至2.2%，PPI可能跌至-1.8%    欧债危机跟踪方面，上周末欧洲峰会取得一定短期成果。一定程度上扭转了之前海外市场原先的悲观情绪。我们认为欧债危机的解决是各方长期博弈的一个过程，总体的解决目标是向着财政一体化方向进行。但过程中一些边缘国家会出现阶段性的危机，这也是博弈各方出于讨价还价的需要。所以欧债危机失控的可能性几乎没有。    
        政策面：    上周央行进行了两次逆回购，合计1250亿。一定程度上缓和了市场资金面紧张局面。但我们认为从人民币升值预期、财政存款以及银行利润上缴等方面来看，使得若不降低存款准备金率，市场资金面较难好转：    
        后市展望及投资策略：    上周鉴于我们对于未来资金面紧张不可持续的判断，现阶段资金面紧张提供了短期债券交易的机会。但由于国内经济基本面以及海外欧债危机再出现恶化的可能性不大，所以均不能为收益率提供持续向下的动力，因此目前短期波段操作是较好的策略。