7月1日，中国物流与采购联合会（CFLP）公布的6月份PMI为50.2%，为2005年以来的最低值，环比降幅已趋缓，仅回落0.2个百分点，显著低于同期历史平均水平0.9%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】综合来看，6月回落具有一定的季节性，且今年回落幅度为历年中最低，显示经济趋稳的基础正在形成。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）（见图表1）需求方面，6  月国内需求明显强于国外需求。尽管6  月新订单创下了历史新低为49.2%，但环比降幅0.6%也是历史最低的。这预示着经济总体需求依然较为疲软，但已触底，未来工业需求降幅有可能收窄；国外需求方面，7  月新出口订单环比大幅降低了2.9  个百分点为47.5%，这显示出我国出口需求正在收缩。（见图表2）供给方面，7  月PMI  生产指数为52  %,  较上月降低了0.9%略低于平均数1.1%；产成品库存上升至52.3%，环比增加了0.1%，低于历史均值1.4%；原材料库为48.2%，环比上升了3.1%，与历史下降0.23%形成了鲜明的对比。由此可见，尽管企业积压的产成品正在上升但市场的总体供给依然在扩张，结合原材料库存的大幅反弹，我们认为未来企业的生产或已在低位企稳。（见图表3）采购指数方面，6  月PMI  采购量指数加速回落，降到历史同期最低点，为46.9%。
        一方面这与企业对未来生产保持一定谨慎有关，另一方面有可能在近期国际大宗商品价格下降背景下，采购企业或在等待价格进一步的回落。继5  月PMI购进价格指大跌10  个百分点后，6  月PMI  购进价格指数继续回落了3.6  个百分点，达到2009  年以来的最低点。这预示着6  月PPI  环比可能进一步下降，未来通胀压力渐小。（见图表4）此外，  PMI  中小企业指数分别为50%与47.2%。该值与与汇丰PMI  值48.2%指数相近，由此可以判断目前以出口为导向的中小企业制造正处于低谷时期。
        （见图表5）
        综合来看，6  月PMI  显示总需求正在微弱复苏，生产初步企稳。这表明5  月以来的货币政策，房地产政策微调的效果已开始显现，经济或在低位企稳。预期未来，由于近期欧盟峰会取得进展，美国经济依然在温和复苏的通道，下半年外需将会趋稳；而政府了应对经济放缓，将可能推出更加宽松的货币政策，并且加大基础设施的投资力度。因此，我们认为下半年经济将会缓慢复苏。