投资要点：  
        虽然政策过紧，但经济充满韧性——尽管上半年政策放松力度迟迟难以加大，资金成本也维持高位，加上极慢的货币供应量增速、高企的汇率水平以及连续阴跌的股票市场，货币条件已是  10  年来最紧的时段。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】不过国内经济还是表现出了十足韧性，表现为地产销售开始有所回暖，而工业生产也有所反弹。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）尽管四万亿投资之后，经济将经历由投资拉动向消费推动的转型过程，但经济潜在增速放缓并非断崖式的下降，所以若政策能够适度放松，国内经济仍具备较强劲的增长动力。
        海外市场：欧债危机积重难返——基于欧洲经济已然步入衰退，欧洲各国就保增长还是减赤字方面的分歧依然不小。更关键的是，由于欧洲政治人物在解决欧债危机中没有体现出足够的诚意，导致国际金融市场已然对其丧失信心，仍然可能导致全球金融市场在下半年出现动荡。
        海外市场：美国债务悬崖难勒马——今年年底美国将有多项财政优惠政策同时到期，合计  6000亿美元的财政收缩约占  GDP的  4%，尽管我们猜测“财政悬崖”会有所收敛，但由于美国经济对消费极度依赖，而财政转移支付在个人可支配收入中占据重要地位，我们预计未来美国财政收支的压缩会对美国经济产生持续的负面影响。而从美联储现有的资产购买计划来看，其  QEx  政策已经很难在短期内对经济和资本市场有明显的提振作用，除非购买更大风险的资产，但现在看起来，可能性不大。