最近，磷化工成为资本市场的热点，掀起阵阵涟漪。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】为此，我们走访了G  马龙。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）我们觉得以政府主导的磷矿石资源整合已告一段落，并初见成效；但黄磷行业整合才刚开始，竞合结果明年才可见分晓。对于目前精细磷化工行业来说，电力瓶颈仍是主要制约问题。今年由于电力紧张，导致马龙产业黄磷装置的开工率下降，产品产量下降，预计全年扭亏的难度仍较大，我们暂不给投资评级。未来，马龙产业将依托云天化集团的磷矿资源，发展成为国内最大的磷矿和磷的衍生产品企业，值得长期关注。
        一、磷矿石资源整合已初见成效，价格维持相对高位。
        目前各级政府尤其是具有丰富磷矿资源的省份（云贵鄂）纷纷出台各项措施，来整顿磷矿开采秩序，保护磷矿资源，以保障我国的磷肥及磷化工业的可持续发展。2005  年云南省出台了一系列政策保护磷矿资源，比如在采矿规模上面：新建露天开采矿山设计规模必须达到50  万吨/年以上，对开采能力达不到50  万吨/年设计规模的矿产地，作为资源储备，对现有生产规模与保有资源量不相符合、开发利用水平低的矿山必须进行改造提高(现有矿山保有资源量低于规定规模的除外)；2006  年底前，开采规模达不到6  万吨/年的矿山予以关闭，2008  年底前，开采规模达不到15  万吨/年的矿山予以关闭，2010  年底前，开采规模达不到50  万吨/年的矿山予以关闭。2004  年湖北省颁布实施了《湖北省磷矿资源管理暂行办法》，对磷矿开采规模实行总量控制，对磷矿石（粉）实行准运制度，对不符合规划要求、年开采规模小于10  万吨、不综合利用中低品位磷矿的矿山限期三年整改，到期仍达不到要求的责令关闭。
        通过政府的大力整合，磷矿石资源整合已初见成效。除了一些和地方政府签有长期合同的磷矿继续经营外，其它很大一批小型磷矿企业被关闭，磷矿石采选的集中度得到提高。目前云南省70%的磷矿资源掌握在云天化集团、云南石化集团及南磷集团的手中。湖北省关闭了139  处磷矿山，全省磷矿山总数由2000  年的284  家减少到目前的145  家。未来，我国还将通过区域继续整合一批磷矿企业，磷矿企业的数目有望在5  年内由400  多家减少到200多家，百万吨级大型企业的产量可达到磷矿生产总量的50%，最终达到80%。
        随着磷矿资源的整合，磷矿石价格持续上涨，目前维持高位盘整。磷矿石资源的整合导致一些小磷矿厂家关闭，磷矿供应量减少；同时国内高浓度磷复肥的产量不断增加，其产量已经从15  年前占磷肥总量的5%上升到2005年的60%，预计2006  年可达到65%，08  年后高浓度磷复肥的产量将占磷肥总产量的75%，从而大大增加对含量30％以上的磷矿需求。2005  年国内磷矿石需求量为4300  万吨(其中磷肥3350  万吨，黄磷600  万吨，饲钙350  万吨)，而磷矿石供给量仅为3600  万吨(其中国有矿山2600  万吨，其它性质矿山1000  万吨)，供需存在700万吨的缺口。因此，磷矿石价格在供需作用下，价格上涨幅度较大，目前维持高位盘整，其中云南地区30%品位磷矿石车板价为290  元/吨，28%品位车板价为240～260  元/吨；四川地区30%品位磷矿石车板价为280～300元/吨；湖北地区30%品位磷矿石车板价为380～400  元/吨；贵州地区29%品位磷矿石车板价为290  元/吨。
        随着磷矿资源稀缺程度和产业集中度的提高，未来磷矿石价格下跌空间有限，上升通道打通。