投资要点：  
        主线一：受益消费升级的石膏板行业进入寡头时代  
        石膏板主要应用于各类建筑的吊顶与非承重隔墙系统。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】在墙体材料中，石膏板已经普遍应用于酒店、写字楼和大型场馆等非住宅市场。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）目前我国大部分地区已经禁止使用粘土实心砖，随着居民人均收入水平的提升，石膏板作为新型墙体材料在住宅市场的应用比重也在不断上升。而单位墙体面积的石膏板使用量大约是吊顶的2-4倍。  
        通过持续的产能扩张，北新建材在石膏板行业的市场占有率不断上升。在高端市场，公司主打龙牌石膏板，与三大外资品牌拉法基、圣戈班杰科和可耐福分庭抗衡，2011  年龙牌石膏板的市场份额为  48%左右，较上年提升了  8  个百分点；在中低端市场，公司主打泰山牌石膏板，通过产能的快速扩张与产品价格的合理调节，不断吞噬中小企业的市场份额，泰山牌石膏板的市场份额由  2010年的  31%提升至2011年的  39%左右。
        根据公司的产能规划，预计未来2年龙牌石膏板产能将增加  8000万平方米和13000万平方米，产能增速分别为16%和  22%；泰山牌石膏板产能将增加24000万平方米和20000万平方米，产能增速分别为  34%和21%。
        我们预测公司  12-14  年  EPS  分别为  1.12元、1.48  元和  1.84  元，对应  12-14年PE分别为11.6X、8.7X和7.0X，给予公司未来  6个月目标价  22.3元，对应12年20X的PE，给予“买入”评级。  行业持续景气  龙头企业受益