价格&库存动态：      
    本周全国水泥市场价格跌势依旧，环比上周下跌0.78%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】主要体现天津、河北、河南、海南和浙江宁波区域，不同地区价格下跌10-60元/吨。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）本周大部分地区受持续雨水天气影响，发货量有所减少，导致竞争激烈区域的价格进一步下跌，全国库存上涨1.6个百分点。  
    华北地区价格继续下跌。主导企业为增加发货量，下调价格，由之前的被动降价转为主动参与价格战。天津、石家庄、保定等周边地区价格再次下调20-30元/吨，P.O42.5散送到价300元/吨，石家庄250-260元/吨，邯郸270-280元/吨。  内蒙呼市价格暂稳，后市有走低趋势。呼市自4月底5月初价格上调以来，一直保持平稳，P.O42.5散送到价360-380元/吨。近日，受雨水天气影响，需求量有所下降，加之包头、鄂尔多斯等周边低价水泥不断进入，本企业承受较大压力，后市或将下调价格以保份额。另外了解，主导企业为避免价格下跌，7月初或开会商议相关协同措施。华东地区价格大稳小动。浙江宁波区域受持续雨水天气影响，市场需求量明显下降，本地企业为阻挡外来水泥进入，主动下调价格缩小价差，价格大幅下调60元/吨，P.O42.5散由原来的400元/吨降至340元/吨。另外，苏南和浙北主导企业为抑制价格继续下跌，缓解淡季市场供应压力，已决定于7月1日起50%熟料产能将执行为期30天的限产。中南地区价格继续走低。主要体现海口市场，受两广地区价格不断走低影响，海口市场价格也出现回落，幅度20元/吨，从价格水平看，是中南地区价格最高的省份。近日，海南华盛万吨熟料生产线投产，为将外省进入熟料挤出导内，估计只能是采取价格手段，所以后期水泥和熟料价格或将进一步下调。另外，广西贵港个别企业价格小幅下调10-15元/吨，珠三角价格受此影响有可能再次跟跌。河南中部郑州和周边地区价格小幅下调10元/吨，企业挂牌价格平稳，但出台返例优惠活动，属于变相下调价格。据了解，价格下调主要也是受淡季因素影响。库存方面，海南库存上涨10个百分点，河南、广东也出现小幅上升，分别上调3.75、3.3个百分点。西南报价平稳，四川、贵州库存分别上调6.25、5个百分点。西北地区价格平稳，库存上升1.17个百分点。    
    维持水泥行业"中性"评级。本周水泥板块涨幅-7.1%，大幅跑输大盘（上证涨幅-1.57%，全部A股-1.75%）。我们认为，业绩担忧（水泥板块中报业绩普遍大幅减少）、经济增速见底预期短期难以兑现是板块近期大幅跑输大盘的主要原因。另外，行业基本面持续恶化，我们对水泥板块主要公司盈利预测进行了向下调整。当前水泥板块PB估值为1.74，而全部A股为1.86，二者比值为0.94。从水泥板块历史估值来看，每一轮行业周期的低谷，相对PB约为0.65。从供需层面来看，未来一段时间内行业将面临"需求弱复苏、新增产能缓慢回落"的局面，短期内行业基本面难显著改善，维持行业"中性"评级。推荐全年业绩相对有保障的"同力水泥"、"海螺水泥"、"祁连山"。