宏观经济
        1-5月份，全国规模以上工业企业实现利润18434亿元，同比下降2.4%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】5月当月实现利润3909亿元，同比下降5.3%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）1-5月份规模以上工业企业累计利润同比下滑1.6%，下滑速度较1-5月份加快0.8  个百分点。利润下滑加快，一方面，是因为主营业务收入增速下滑加快，1-5月份同比增长13.6%，增速较1-4月份下降0.9个百分点；另一方面是因为毛利率大幅下降。1-5月毛利率为14.79%，较1-4月份下降0.11个百分点。结合工业企业产成品资金和应收账款的增速变化，目前二者均继续下滑，表明工业企业仍处于去库存的阶段，库存调整应该还需要一段时间。
        债券市场
        虽然目前银行间资金利率仍旧高企，但我们认为周末央行可能再次下调存准利率的可能性较小，而7月份将是央行再次降准的时间窗口。原因有以下几个方面，其一，即将到来的7月份的到期资金量仅为1510亿元，较本月大幅减少近60%；其二，此次逆回购操作将在下月到期，届时也将对资金面带来一定的冲击；其三，7月份一般为财政存款上缴的月份，对资金面也有一定的负面影响。其四，预计6月份的新增信贷量将达万亿，为了保证7月份的银行信贷投放量，央行将维持流动性充裕，资金面收紧将可能会倒逼央行再次降准。由于逆回购操作将在7月份的第二周到期，且第二周将发布6月份的重要经济数据，所以我们预计届时可能会是降准的敏感窗口。我们认为决定利率品中长期行情的根本因素仍在于宏观经济的走势。在经济增长见底并开始企稳回升的阶段，利率品的表现最为灵敏，且走势较好，但随着大类资产风险偏好的逐步上升，行情将逐步进入尾声。在这期间，对实体经济的复苏预期变动是收益率走势最重要的扰动因素，短期内出现的悲观预期通常会延长利率品的行情演进，并导致“波段性”的行情，但不会改变大趋势。我们在基于下半年经济见底企稳为大概率事件的判断下，认为利率品的行情已是强弩之末，建议投资者谨慎观望。
        A股研判
        我们认为在下周资金面的紧张将有所缓解，shibor短期利率有望明显下行，并带动股市资金面的好转。然而由于国内经济短期内难见回升，且中报利空仍未出尽，短期市场情绪将较为疲弱。海外市场将是引起近期市场情绪小幅波动的主要因素。总体来看，在中报及二季度经济数据公布之前，市场仍将以跌势为主。随着季末考核结束，短期资金面改善有望拉动市场出现小幅的反弹，但不建议投资者贸然参与，仍应以控制仓位为主。下周核心运行区间为（2100，2250）。行业配置上仍遵循两条主线，即业绩增长稳定或确定性改善的行业，如公用事业、医药生物、餐饮旅游；以及政策利好不断催化的板块，如非银行金融。