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家电行业研究报告:海通证券-家电行业:数据库第三十四期-120702

行业名称: 家电行业 股票代码: 分享时间:2012-07-03 08:38:08
研报栏目: 行业分析 研报类型: (RAR) 研报作者: 陈子仪
研报出处: 海通证券 研报页数: 11 页 推荐评级:
研报大小: 2,933 KB 分享者: hli****86 我要报错
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【研究报告内容摘要】

          我们认为3季度家电板块相对大盘将有一定超额收益,空调板块8月份或有机会。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】主要理由在于:8月开始基数压力骤降,加之补贴政策开始发挥作用,当月行业增速较前期明显改善,且站在8月的时点展望四季度,可以预期行业整体将呈现高增长,原因如下:1)低基数(去年4季度行业负增长);2)补贴政策拉动;3)家电下乡14省市年底退出带来的翘尾行情(去年三省一市及以旧换新退出前几月翘尾现象明显);4)地产影响回暖(下半年无论是一手房还是二手房成交对家电的影响都好于上半年)。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
          但由于目前的估值(12倍对应未来三年15%的复合增速)基本反映了下半年增速环比改善的预期,因此行情的出现取决于实际数据与市场预期是否有足够的预期差(空调若要达到全年5%增速意味着下半年需要增长20+%)。
          但我们认为行情高度不会超越1季度,主要原因:明年2月家电下乡全国范围退出,5月节能补贴结束,下半年基本是政策真空期,多年累积的政策透支影响将在下半年突出反映,这将使得市场对明年甚至后年家电行业及上市公司的增速、业绩、估值都较为谨慎,限制年底板块的上涨幅度。
        

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