事件：
        中国物流与采购联合会（CFLP）于2012  年7  月1  日公布的6  月制造业采购经理人指数（PMI）为50.2%，较2012  年5  月回落0.2%.
        评论：
        1、本月中国PMI  指数50.2%，环比下降0.2%，维持上月回落趋势。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】历史数据显示5-7  月PMI  指数会出现季节性的回落。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）与过去7  年数据相比，本月PMI  指数回落幅度最小，一方面与我国经济潜在增速降低、经济波动区间收窄有关；另一方面也说明经济调整筑底过程趋向稳定。这反映了稳增长政策的效应正逐步显现，维持二季度经济见底的判断。
        2、供需失衡矛盾仍存。本月生产指数52.0%，环比下降0.9%；新订单指数49.2%，环比下降0.6%，新订单指数降幅虽小于生产指数，但生产指数仍处于扩张区间而新订单指数已连续两月处于收缩区间，实际还是反映了订单需求萎缩更为迅速。另一方面，本月产成品库存继续攀升，读数为52.3%。历史数据显示，产成品指数的合意区间应在[45%,50%]之间，超过50%实际反映了终端需求的恶化。
        我们在今年PMI  点评中多次提到，“若未来需求受各种因素冲击不能持续向好，则制造业生产经营活动将重新收缩，PMI  指数受供求矛盾影响再次回落”，本月PMI  指数的走势再次映证了我们此前的判断。
        3、外贸形势恶化，新出口订单指数显著回落至临界值以下。5  月新出口订单指数再次回落至临界值以下，读数仅为47.5%，环比下降2.9%，近期美国零售等数据不佳可能是新出口订单显著回落的主要原因，外需疲弱将会对就业形式造成不利影响。本月进口指数继续回落，读数仅为46.5%，环比下降1.6%。进口指数的回落主要受国内需求水平进一步回落拖累，同时出口回落也会引致进口需求的下降。