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長虹研究报告:日盛投顾-長虹-5534.TT-120702

股票名称: 長虹 股票代码: 5534.TT分享时间:2012-07-02 16:17:13
研报栏目: 港美研究 研报类型: (PDF) 研报作者: 李佳桂
研报出处: 日盛投顾 研报页数: 3 页 推荐评级:
研报大小: 171 KB 分享者: kaq****123 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        長虹06/27/2012已將「新凱旋總部」商辦大樓以總價70.9億元整棟售出給富邦人壽,此案原本委託戴德梁行08/2012標售,如今採取議價成交,成交總價符合預期(原估ASP  65~70萬元、總價70億元),推估此案成本約30~40億元,毛利率45~55%,代銷費用僅3,900萬元,貢獻稅前EPS  14元左右。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】公司預計4Q12完工交屋,目前工進約60%左右,預計07/2012開始依工程進度入帳,若無法順利在2012年底完工交屋,將先以完工比例法入帳,待2013年交屋後再依全部完工法入帳。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
        日盛認為長虹1H12僅以工程進度認列已完銷的「長虹虹頂」及「長虹峰華」約4.6億元,3Q12「新凱旋總部」入帳後營收將暴增,且4Q12又可認列「長虹天璽」(總銷87億元、銷售率90%)、「長虹菁英」(總銷11億元、已完銷)的工進約15%,貢獻營收14.7億元,此外「長虹創意(廠辦)」總銷3億元則尚未標售,希冀2H12能順利售出。由於日盛先前僅先以分層銷售50%推估認列「新凱旋總部」總銷35億元,如今順利整棟售出且有機會在4Q12完工交屋,故上調長虹2012年營收至93.31億元,稅後獲利43.17億元,稅後EPS  17.65元,年底每股淨值49.28元。
        此外,長虹尚有未推案的土地庫存約363億元及「新時代廣場」(總銷100億元,規劃只租不售),土地庫存充沛足以支撐至2016年營收成長無虞。公司表示未來的購地策略仍將以雙北市為主,暫不考慮到中南部發展。
        

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