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百丽国际研究报告:金利丰证券-百丽国际-1880.HK-盈利能力提升-120629

股票名称: 百丽国际 股票代码: 1880.HK分享时间:2012-07-02 15:18:31
研报栏目: 港美研究 研报类型: (PDF) 研报作者:
研报出处: 金利丰证券 研报页数: 1 页 推荐评级:
研报大小: 69 KB 分享者: 张**** 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        百丽(1880)去年受经济环境转差影响,下半年同店销售增长较上半年明显回落。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】第四季鞋类同店增长为8.2%,今年首季同店增长进一步下滑,仅录得2.8%增长,而运动服饰业务同店销售则下跌2.4%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)由于整个行业仍存在库存过多压力,促使减价活动频繁,损害不少企业的毛利率及盈利能力。集团品牌效应使其具较强议价能力,商场特许扣费相对偏低,故鞋类及运动服饰两大业务的毛利均录得轻微改善。另外,该两类业务的经营模式不同,鞋类业务销售增长快于运动类,两者的盈利上亦存在差别,去年鞋类业务的毛利率为68.8%,远高于运动服饰的36.6%。
        集团成功收购“之后可与其他业务产生协同效应,提升盈利能力。集团预计Big  Step每年可带来接近20亿元(人民币,下同)收入。除此之外,在现有销售管道的配合下,集团以“十五分钟”品牌涉足中低档女装鞋市场,不过业务处于起步阶段,暂时难与达芙妮(210)现有规模相比。
                

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