淡季来临，水泥价格持续下行      
        本周全国水泥市场价格环比上周下跌0.78%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】大部分地区受持续雨水天气影响，发货量减少，竞争激烈区域价格进一步下跌。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）    
        华北价格继续下跌。天津、石家庄、保定等地区价格下调20-30  元/吨，主导企业为增加发货量，由被动降价转为主动参与价格战。呼市价格暂稳，后市有走低趋势。    
        华东价格大稳小动。浙江宁波区域价格大幅下调60  元/吨，主要是持续雨水天气影响，需求下降，本地企业为阻挡外来水泥，主动下调价格，缩小价差。苏南和浙北主导企业为抑制价格继续下跌，缓解淡季市场供应压力，已决定于7  月1  日起50%  熟料产能将执行为期30  天的限产。    
        中南价格继续走低。海口市场，受两广价格不断走低影响，回落20  元/吨。未来由于万吨熟料生产线投产，水泥和熟料价格或将进一步下调。广西贵港个别企业价格下调10-15  元/吨，珠三角价格受此影响或将跟跌。河南中部郑州和周边地区价格小幅下调10  元/吨。    
        未来需求回暖时，华东、中南地区业绩弹性较大      
        我们预计，未来随着地产投资增速见底回升、以及宽松政策的落实，水泥需求有望于四季度逐步回暖，四季度又是华东区域的施工旺季，所以区域需求回暖确定性较大。供给端，由于华东区域是全国最早进行协同的地区，市场集中度相对较高，所以，在需求回暖的情况下，区域供给有望通过协同得到控制。华东地区又是年初以来全国价格下跌幅度最大的区域，目前水泥价格基本处于盈亏平衡或者微利，未来价格下行空间有限，向上的弹性较大。由于中南区域和华东地区联动性较强，区域集中度相对较高，未来有望在华东地区的带动下提升价格。因此，需求回暖时，我们相对看好华东、中南地区。    
        水泥股长期上涨趋势到来仍需等待需求回暖      过去的一段时间里，水泥指数下跌7.33%，同期上证指数下跌1.57%，水泥股大幅跑输大盘，主要是由于市场对未来经济走势的悲观。未来水泥股的趋势性上涨行情仍需要行业基本面的改善来支持，仍需等待水泥需求的回暖。我们认为，如果前期政府公布的一系列利好水泥需求的政策能够得到落实，水泥需求有望于今年四季度回暖，行业盈利有望环比改善，进而逐步带来水泥股趋势性上涨。择优推荐：需求回暖时，业绩弹性较大的华东、中南区域公司，海螺水泥、江西水泥、巢东股份、华新水泥；基建需求占比较大，出台刺激政策会带来交易性机会的水泥公司，祁连山、冀东水泥、天山股份、青松建化。