􀁺  07  年业绩增长21%超出预期，EPS  0.7  元
公司07  年实现主营业务收入41  亿元，较06  年的32  亿元净增9  亿元，增幅为28％；实现净利润3.38  亿元，较06  年的2.79  亿元增长21％，扣除非经常性损益的净利润增长20％。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】每股收益0.70  元，扣除非经常性损益后0.69  元，高于我们及市场平均0.63  元的预期。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）分配方案为每10  股派1  元。利润增速小于收入增速，主要是资产减值损失造成。净资产收益率达25%，略有下滑。
经营性现金流为0.12  元，大幅下滑79％，主要是应收票据大幅增加2.87  亿元以及存货加3.6  亿元。03  年以来该指标首次大幅降低，我们将对此特别关注，特别是母公司的应收票据、应收账款和存货情况。
􀁺  出色的产品盈利能力和成本管理能力
医药工业：07  年白药系列自产品销售额14.67  亿元，同比增长25.4%；毛利率74.44%，比上年同期增长4.72  个百分点；产生净利润约2.9  亿元，销售净利润约20％。销售额超过1  亿元的自产药品达到6  个。医药商业：07  年商业销售额26.3  亿元，同比增长30.09%，毛利率6.77%，同比增长1.92  个百分点，盈利4198  万元，同比增长322%，销售净利润率达到1.5%。商业板块的盈利能力大幅提高。管理：每万元产值工资由06  年的59.7  元下降到45.65  元，相当于2004  年（159  元）的29%。管理费用率由06  年的  5.04  %下降到07  年的3.96%。
􀁺  集团改组后股权结构更清晰
公司是云南省最大的制药企业集团，省十户重点企业。07  年云药集团改组工作取得重大进展：云药集团人员分流安置已经完成，托管了金殿制药与云南省药物研究所，兴中制药与云健制药也将整体并购进入白药。我们预计金殿和省药研所也将从云药有限脱离，那么云药有限将随之撤销，云南集团和白药将直属云南国资委，其股权结构更清晰。
􀁺  不断优化资源，新生产力和增长点正在形成
07  年12  月19  日呈贡新厂区奠基，整个项目建设投资10.8  亿元，项目产能设计超过了100  亿元总产值，将引进德国等最先进的制药装备，提升云南白药生产体系的过程自动化控制水平和生产效率。将为公司未来发展奠定良好基础。预计新基地09  年投入生产。