一级市场新券点评:短融方面,推荐前期发行过中票的科伦药业发行的12科伦CP001,公司财务指标良好,资产负债率仅为24.9%,营业毛利率水平处于37%高位,市场占有率超过30%,领先的技术研发水平和销售渠道布局保证了垄断和规模优势,偿债能力强,上市公司科伦药业市值120亿。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】男士品牌服装龙头企业七匹狼集团发行的12闽七狼CP001也予以推荐,发行人资产规模不大但上市公司市值135亿,营业毛利率超过40%,总债务仅为3亿,偿债压力低,作为传统品牌服装龙头,未来发展重视自营比例提高,主营业务现金流十分稳定。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)新疆生产建设兵团农八师发行的12石河子CP001在AA评级短融中资质较好,平台资产规模大,政府治理力度强,可关注。中铁二局集团发行的12铁二股CP001可关注,作为大型国企控股下的上市公司,其融资渠道通畅,未来铁路投资拉动有望提升公司业绩,资产负债率过高是主要风险点。城投债:上周共发行2支城投债,其中12乐清债属于县级平台,内部评级AA-,低于外部第三方评级AA;12吉林铁投经营能力与效率偏低,内部评级AA与外部评级一致,两个城投债资质均一般。中长期产业债:中低评级产业债上周仅有12沪豫园MTN1,作为上海老牌综合性商业类企业,上市公司豫园商城市值超百亿,目前已形成黄金饰品、餐饮和医药等产业为主,百货及服务、进出口和房地产等产业共同发展的业态。公司的商业房产主要位于豫园商圈核心位置。各板块中黄金饰品利润贡献度为65%,餐饮为22%,医药为6%,黄金饰品业务毛利率仅为4.5%。2012年以来由于金价大幅波动,1季度公司经营业绩低于市场预期,净利润同比下滑37.6%,公司目前股价处于历史低点,由于对黄金价格预期不好确定,而其对公司盈利能力影响较大。内部评级为AA,同外部第三方评级相同,中性。
二级市场回顾:信用债收益率进入小幅震荡行情。银行间方面,本周公开市场净投放1970亿,但在季末效应作用下,资金面紧张,7天回购利率基本上在4%以上,但资金面对信用债收益率影响甚微,高评级短融近小幅反弹,5年期中票收益率窄幅震荡。交易所方面,本周交易所资金面价格高企,7天回购利率最高时达到4.54%,上证指数周四收盘于2225.43点,下跌35点,但避险需求不明显,交易所信用债成交平稳,各类信用债收益率均出现小幅震荡行情。