报告摘要：  
        短期关注盈利确定性，中期看好“周期+蓝筹”  
        中期我们维持乐观判断，但短期来看股市仍受几方面的制约：一是国内经济数据仍然低迷，5  月份企业利润较4  月份显著下降，已公布的PMI  预示6  月份经济依然低迷；二则较差的中报业绩自下而上对股市形成压力，已公布业绩预告的公司统计全部  A股同比下跌-5%，主板公司为-16.5%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】  中期  A股行情需要政策利好的落地或经济实际见底回升。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）配置我们建议短期关注业绩增长较为确定的行业和个股，包括汽车、电力，食品饮料和银行等行业。中期我们继续看好中周期蓝筹股，包括建筑建材、机械、房地产和汽车板块。    
        5月份企业盈利继续下降，6月依旧不乐观  
        1-5  月份，全国规模以上工业企业实现利润同比下降  2.4%。5  月当月实现利润同比下降  5.3%，下降幅度进一步扩大。由  6  月份先行数据来看，企业盈利状况依旧不乐观。一方面需求仍然较为疲软；另一方面价格因素依旧对企业不利。农副食品加工、汽车、电力等行业盈利较好；化学原料和化学制品制造、黑色金属冶炼和压延加工、通用设备制造、电气机械和器材制造、计算机、通信和其他电子设备制造行业同比大幅下降。    
        PMI连续2月下滑，企业库存仍处高位  
        6  月，中国制造业采购经理指数（PMI）为  50.2%，比上月回落  0.2个百分点，与汇丰  PMI  相一致，这一数据也创造了7  个月来的新低。
        历年6月份均有所回落，本次回落幅度不大，说明与5月份经济相比，6  月份趋势并不明朗。但由于库存存在较高位置，6  月份企业盈利状况仍不乐观。    
        中报业绩预告较差，预期非金融同比下降12-14%  
        我们判断二季度剔除金融行业上市公司利润增速在-12%左右，  全部  A股在  2%左右。目前已经公布中报预告的公司有  863  家，占整个  A股的  36%，已公布业绩预告的公司净利润同比增速为-4.97%。其中主板-16.5%，较差，创业板同比增长  10.39%，表现较好。随着预告数量的增多，我们预期数据将继续恶化。