􀁺  中国经济连续五年保持了10％以上的增长，从其增长动力来看，主要来自于外部需求的推动。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】世界经济尤其是发达国家对中国产品需求的增加，拉动外向型投资和配套投资的增加，推动中国经济的增长。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）然而，从目前的情况看，中国经济增长高点已过，已经处于向下周期的边缘。支持这一判断的主要原因是由于次级债影响的深化和扩散，作为世界经济发动机的美国经济将步入衰退，世界经济将步入2  年左右的调整期。由于中国和世界经济融合度达到前所未有的高度，这一调整将对中国经济产生前所未有的冲击。不过考虑到经济增长的惯性，换届效应明显，以及银行信贷扩张意愿仍然很强，今年增长问题不大，仍能取得10.5％左右的增长。但是如果外界环境没有明显好转，考虑到在建项目滞后影响减弱，换届效应减弱，以及银行开始惜贷的话，明年经济增长可能回落到10％甚至9％以下。
􀁺  在经济扩张后期，在需求持续多年的扩张之后，出现通货膨胀有其必然性。随着经济增长速度的放慢，通胀的压力也将有所减轻。预计这一轮通货膨胀将在今年达到高点，明年将会回落。不过，考虑到大宗商品价格难以大幅度回落，以及国家将进一步改革被人为压低的生产要素价格，即使回落，通货膨胀率仍然在高原之上。今年1  季度通货膨胀率很有可能是全年的高点，下半年通货膨胀率会有所回落，但是由于物价上涨的面将从食品进一步扩大非食品领域，企业感受到的冲击也许并不会比上半年轻。
􀁺  在经济增长的后半期，或者向下周期的早期，企业盈利将面临双重挤压。一方面是需求增速开始放慢，另一方面是成本压力难以立刻缓解。在成本和需求双重挤压下，企业盈利恶化在所难免。以工业企业为例，今年工业企业利润增长率可能回落到21.5％，比去年回落15  个百分点。而在企业盈利增速总体回落的情况下，服务业、技术密集型企业、以及有能力做大的企业可能受影响较小。
􀁺  在中国经济处于向下周期边缘的情况下，宏观政策将更多地会是相机抉择。当前的经济形势组合是减速的高增长和加速的高通货膨胀，这种组合决定了当前的政策基调仍然是双防，尤其是防通货膨胀。当主要经济指标明确向下时，从紧的政策组合有望放松。导致这种情况出现的情形可能是通货膨胀率回到5％以下，出口增长率回落到15％以下，经济增长率回落到9.5％以下。如果经济更糟的话，也不排除国家采取扩张性政策刺激经济的可能，不过这种可能性并不大。
􀁺  结论的主要风险：1、明年美国经济强劲复苏；2、国家提前对从紧的调控政策进行松动。