􀁺  2007  年公司实现营业收入41  亿元，同比增长28%，实现净利润3.37  亿元，同比增长24%，每股收益0.70  元，略高于我们0.69  元预期，净资产收益率保持了24%的较高水平。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】拉动公司利润增长的主要因素是医药工业收入增长25%和医药商业收入快速增长30%、毛利率提高1  个百分点，但期间费用大幅增长35%，新增资产减值8500  万，净利润增幅低于收入增幅。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）剔除8500  万资产减值2007年实现净利润4.22  亿，同比增长55%，每股收益0.87  元，净资产收益率28.5%，2007  年经营是非常出色的。公司推出每10  股派1  元分配方案。
􀁺  2007  年经营有两大异常因素，大幅计提资产减值8500  万；四季度收入超常增长53.6%，其中母公司四季度营业收入大幅增长137%，拉动四季度合并报表营业收入增长，主要原因是2006  年四季度基数较低，2007  年第四季度集中完成全年目标。公司应收帐款周转天数23  天，经营活动产生的现金近5  亿，都非常正常，但医药公司存货增加3.6  亿，增幅较多。
􀁺  由于2007  年四季度对经销商出货较多影响到1  季度销售，同时雪灾也带来一定影响，我们预计1  季度净利润增长17-23%，剔除红塔证券和红塔创新700万分红，1  季度主业净利润增长8-14%。公司2008  年将面临一定困难，业绩增长会比较平稳，2009  年末实现搬迁，我们略微调低了公司2008-2009  年每股收益至0.81  元、1.04  元，同比增长17%、28%，我们预计公司2010  年实现每股收益1.35  元，同比增长29%，我们认为随着公司产能到位，2010  年将会进入新一轮快速增长期。
􀁺  根据我们的盈利预测，公司2008-2010  年预测市盈率分别为36  倍、28  倍、22倍，我们认为公司2008  年35-40  倍市盈率都处于合理区间，由于新厂建设和投入新品需要大量资金，不排除公司可能需要融资，如果融资将会对2009  年每股收益形成摊薄。近期我们一直提示市场买入公司股票需要耐心等待，目前我们仍然是持这一观点，云南白药显然不是一支短期的盈利股票，但我们认为它会给长期投资者带来大收益，我们维持增持评级。