全球传媒板块月度回顾。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】从全球情况来看，5  月份英美传媒板块均出现下跌行情，  而中国出现上涨行情。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）其中，中投传媒板块较上月上涨0.96%；标准普尔500  媒体行业指数（S5MEDA）收于238.34  点，较上月下跌3.22%；伦敦富时媒体行业指数（FAMEDA）收于4095.31  点，较上月下跌5.72%。    
    我们的投资建议：短期传媒板块可能继续伴随股指波动，但行业基本面并无明显变化，估值调整的幅度可能有限。从全年来看，支持政策的可能出台以及行业景气向上的积极变化将有望支撑板块估值，维持行业"看好"评级。随着7  月份中报开始披露，中期业绩将成为影响短期股价表现的重要因素，建议投资者关注中期业绩明确，有可能超预期且目前仍具有一定估值优势的优质个股，强烈推荐凤凰传媒，推荐省广股份。长期观点不变。    
    5  月份电影市场回顾。全国总观影人数为3196  万，电影票房收入为12.04  亿元，同比下降25%。电影市场的二八现象依旧，进口片占绝对份额。    
    2012  中期投资策略-文化产业将在"体制改革"和"消费升级"中绽放。在资本市场，上半年传媒板块跟随股指波动调整，估值压力得到较大释放，但仍处于高估值领域。下半年良好的产业支持政策环境和有望逐季改善的经济环境将有力支撑目前估值，维持行业看好评级。2012  年下半年，我们的投资策略循三条线索：1）中长期自上而下优选潜力个股。行业方面，最应关注受益消费升级、积极进行产业链延伸和产业横向整合从而带来较快营收增长的子行业，主要包括电影、动漫、广告营销及一些新媒体子领域。个股方面，选择这些子行业的龙头和质优公司。2）持续关注因体制改革深化和大集团化趋势可能发生整合重组、业态转型和多元化的传统媒体公司。3）短期关注政策和事件驱动带来的主题投资机会。结合对下半年形势判断和当前个股估值水平，我们的具体投资建议是：1）首选组合：华谊兄弟+奥飞动漫+凤凰传媒+省广股份+蓝色光标；2）同时，依次推荐：天威视讯、中文传媒。      
    风险提示：    政策管制风险；内容创意产业高风险；投资周期较长风险。