6 月30 日,中材国际发布半年度业绩预减公告,预计2012 年半年度实现归属于上市公司股东净利润同比减少30%-50%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
经营分析
2 季度公司业绩低于预期:1、公司 2012 年半年度归属于上市公司股东净利润同比减少30%-50%,大约为3.69-5.17 亿;2、单独考察公司2 季度单季度盈利情况,归属于上市公司股东净利润大约为0.91-2.39 亿,同比下降43%-78%,低于我们此前预期。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
海外经济形势影响了水泥建设市场恢复速度:中材国际实际上不缺订单,订单收入比超过2,但由于海外经济形势不好,部分业主的资金状况影响了订单的有效性和施工的进度。
水泥建设市场恢复速度变缓不仅造成公司营业收入总量增速的趋缓,并且造成施工环节整体费用的上升,盈利能力的下降,正是这种“量价”齐跌的局面,造成公司业绩大幅低于预期。此外,个别境外总包项目预计产生亏损,需要计提损失,造成业绩预减。
未来关注的重点主要集中在以下几个方面:1,从宏观上关注海外经济变化趋势,微观层面更加需要关注目前在手订单的有效性和施工进度;2、中材国际在过去几年一直致力内部管理的改革,目前来看该等改革对未来经营的正面影响仍需要等待数据验证;3,公司在产业投资、多元化方面的进展也是投资者比较期待的。
下调盈利预测
基于公司上半年基本面的情况,以及未来各方面预期的情况,我们下调公司盈利预测,预计公司2012-2014 年EPS 分别为1.05、1.15、1.39 元,分别对应11、10、8 倍估值水平,虽然目前的情况仍看不出业绩和估值向上的动力,但我们认为中材国际仍是一家有竞争力的公司,我们期待中材国际能走出目前全球经济周期偏弱的困局,能进一步提高内部改革的效率,未来能继续与投资者分享基本面的增长。