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国金证券研究报告:民族证券-国金证券-600109-年报分析:经纪业务定位高端自营业务潜在收益大-080407

股票名称: 国金证券 股票代码: 600109分享时间:2008-04-08 20:36:08
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 宋健
研报出处: 民族证券 研报页数: 4 页 推荐评级: 增持
研报大小: 277 KB 分享者: bai****ui 我要报错
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【研究报告内容摘要】

„作为一家中型券商,公司最大的特色是经纪业务定位于高端客户,不仅保证经纪业务稳定增长,也对公司未来开展各项机构业务十分有利。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】公司200  7年相当多的自营业务浮动盈利可能于陆续兑现。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)  
„200  7年公司营业收入15.2  亿,营业收入中,经纪业务手续费收入占营业收入43.4%,  投资收益占总收入的41.5%,承销发行收入占总收入的2.75%,(  图一)。构成公司营业收入的主体是经纪业务手续费收入和投资收益,这种收入结构和大多数证券公司相同,比较容易受到市场系统性风险影响。
„公司规模较小,实现净利润3.7亿,增长412%,利润增速保持行业平均水平。每股收益1.32元,公司总资产85亿,净资产16亿,在上市的8家证券公司中资产规模最小。  
„每股收益1.32  元,同比增长271  %,每股净资产5.7  2元,同比增长164%  。摊薄净资产收益率23%,去年同期净资产收益为16.4%。  
„公司营业部数量少,分别不均衡。公司共有15家营业部,9家在成都地区,营业部数量少而且分布不均衡。部均营业收入5300万。公司经纪业务市场份额0.31%,比上年略有提高。  
国金证券经纪业务的一个显著特点是,公司经纪业务收入中38.6%的收入来自于基金等机构投资者,公司基金服务佣金收入在全国百余家证券公司中排名15  。公司交易额中,基金等机构投资者贡献的比例高达38%,远远高于行业平均水平。随着机构投资者的不断壮大,公司经纪业务收入将会有一个稳定增长的基础。但经纪业务定位于基金等机构投资者,也导致公司手续费率难以达到较高的水平,影响公司经纪业务收入,公司经纪业务佣金率0.12%,低于券商平均水平。

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