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片仔癀研究报告:东方证券-片仔癀-600436-产品出口价格上调点评-080408

股票名称: 片仔癀 股票代码: 600436分享时间:2008-04-08 20:32:47
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 李淑花
研报出处: 东方证券 研报页数: 3 页 推荐评级: 中性
研报大小: 328 KB 分享者: lyh****98 我要报错
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【研究报告内容摘要】

􀁺  公司公告:鉴于片仔癀产品因人民币对美元汇率不断升值,主要原料成本上扬等原因,经与公司海外代理商协商,公司决定从公告日起片仔癀出口价格每粒上调4  美元,预计年利润可增长8%左右。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
􀁺  由于片仔癀终端议价能力非常强,公司产品价格总体上呈现上升趋势。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)2002  年产品出口价格为12.69  美元,2004  年为12.75  美元,2003年为  13.5  美元,2007  年上调至16.5  美元,而此次片仔癀出口价格上调4  美元后至20.5美元,上调幅度为24.2%。
􀁺  公司主要的原材料为天然麝香,而天然麝香价格也由管制期间的8-9  万元/公斤上涨至13  万元/公斤,天然麝香价格的上升对公司的成本构成了较大的压力。
􀁺  价格上涨的预期会导致中间商囤积药品和消费者提前购买,所以一般在调价前销量增加而调价后销量将出现一段时间的下降。
􀁺  由于较高的2007  年一季报净利润基数,我们预计公司2008  年一季报将与去年持平,净利润为2881  万元,同比增长2%。
􀁺  公司产品具有长期提价能力,每年通过提价维持稳定的10%左右的增长,我们预计2008  年、2009  年每股收益为0.74  元、0.80  元,同比增长10.4%、8.1%,给予该股中性的投资评级。

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