1.净息差进一步扩大确保盈利增长。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】 去年央行连续6 次上调了存贷款基准利率,一年期存贷款利差扩大至3.3%,今年部分存量贷款利率的重置、增量贷款执行更高的定价基准及债券市场收益率的上升将进一步拓宽银行生息资产的收益率空间。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
2.由于通货膨胀的压力日益加大,央行咬定从紧的货币政策不放松,信贷控制将更趋于严格,银行的信贷规模扩张冲动将受到一定程度的抑制,全年生息资产规模增长可能减速,但是由于净息差的扩大和贷款结构的调整,银行的净利息收入仍有望保持较快增长
3.资产质量保持稳定。今年银行业面临的经营环境要比去年严峻。1-2月份工业生产增加值、工业企业利润、出口及固定资产投资同比增速都较去年有了明显的回落,宏观经济增长有放缓的迹象,受成本高企及需求减少影响,部分行业及企业的可能会出现资金困难,银行的资产质量将面临一定压力。 但是我们认为, 此轮以控制通胀为目的的宏观紧缩不会导致银行业不良贷款的大量增加。短期来看,虽然本轮经济周期的高点已过,经济增速将放缓,但是从长期来看,在城市化和消费升级的推动下,中国经济还有巨大的增长潜力有待释放,银行业发展的大环境仍然向好。
4. 基于生息资产规模增长仍然较多及大量存量资产的利率重置,我们认为一季度银行的业绩有望大幅增长。我们预计08年上市银行净利润平均增速将超过40%,而经过大幅调整后目前银行板块的平均动态市场盈率只有19.7倍,考虑到行业的增长前景仍然比较乐观,我们认为目前的估值水平已具有一定的吸引力,能够为买入提供较大的安全边际。 基于此,我们给予行业 推荐-A 的投资评级,重点推荐招商银行、兴业银行及工商银行。
5.今年已有中国银行、招商银行及兴业银行总计71.69亿股解禁上市,未来包括浦发银行、交通银行、华夏银行也将有大量限售股解禁,这将给二级市场带来一定压力,我们提醒投资者关注限售股解禁带来的短期价格波动风险,但是我们也坚持认为,好的银行将能经受住短期供求关系改变的挑战,为投资者提供长期的良好回报。