●  为何提出轿车股估值问题？08  年以来，汽车板块特别是轿车股跌幅较多，走势弱于大盘。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】虽然受到大盘整体调整、钢价上涨增加成本的影响，但更为主要的是受其自身经营业绩低于预期、市场给予了较低的估值。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）我们在此想提出讨论的问题是：1）、在目前估值体系比较混乱的前提下，轿车股公司能仅用PE  估值吗？2）、轿车股公司大多数是一个或几个合资公司与自主品牌等不同盈利主体所创造的利润贡献的加总，能直接用权益价值=总体EPS*PE  进行估值吗？3）、处于投入期、暂时处于亏损状态的公司能够用PE  对这部分进行估值吗？我们需要什么样的相对合理的估值方法对轿车公司进行估值？本文试图寻找该问题的相关答案。
●  如何比较合理的估值？目前轿车类公司自主品牌尚处于投入期，亏损应是正常现象，前期研发、开办费支出均较大，销售达到一定规模需要时间；但这并不是常态，并不会一直亏损下去；仅用PE  对亏损部分进行估值是不合理的。综合考虑企业价值的不同估值法，我们认为对于汽车上市公司（特别是集团公司）估值方法可参考：1）、分部估值；对各个盈利资产分别估值；2）、自主品牌部分若是有限责任子公司，则可单独用贴现法、重置价值法、清算价值法等进行估值；3）、自主品牌部分若在母公司，则用净资产、DCF  等估值；4）、将各种方法加权得到比较合理的企业价值。
●  案例分析：上海汽车，合理价值20.10  元。本文中我们以上海汽车为例，综合运用7  种不同估值法对上海汽车全资子公司上汽汽车进行估值，再结合上海汽车其它资产的价值，最终得到公司的合理估值为20.10  元