上调预测及目标价。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】在将07年优于预期的业绩放入模型后，我们将上海石化08年盈利预测上调了16-27%，09年上调了2-4%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        我们将H股目标价由3.05港币上调至3.12港币，相当于1倍08年预测账面价值。由于我们上调评级后两周内H股价格上涨了21%，看起来进一步上涨空间有限，因此我们将H股评级由优于大市下调为同步大市，其风险回报水平已不具吸引力。对于A股，我们仍采用较H股目标价200%的溢价，这样得出的目标价为8.61  元人民币，高于之前的8.34  元人民币。我们维持对A股落后大市的评级。
        业绩优于预期。上海石化公告，在国际会计准则下，公司07年净利润同比大幅增长94%至16.3亿元人民币，比我们的预测高24%。在中国会计准则下，净利润同比大幅增长98%至15.9亿元人民币，比我们的预测高27%。差异主要是由于核心业务利润率高于预期。07年11月成品油价格上调后，中国会计准则下毛利率由3季度的1.2%提升到了4季度的4.7%。尽管如此，公司07年3季度起一直亏损。
        处置收益及利润率提升推动增长。公司盈利增长强劲主要是由于出售上市公司，如浦发银行  (600000.SS/人民币37.48,  同步大市)股份及非上市公司权益  (例如出售国泰君安和国泰资产管理0.16%的权益)录得7.71亿人民币的收益。另外，其国际会计准则下毛利率也由06年的2.0%提升到了07年的3.1%。07年，公司很好地将平均原油成本同比涨幅控制在了2.2%。我们认为，这部分是由于加工原油中重油/高硫原油的比例有所增加。