下调预测，但提高目标价。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】根据估值模型对年度业绩数据的更新，我们将仪征化纤08和09年的盈利预测分别下调82-84%和41-43%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）基本面来看目前公司的股价严重偏高。我们维持对公司A股和H股落后大市的评级。我们将其H股目标价由1.24港币上调至1.37港币，相当于0.6倍08年预测账面价值。基于H股目标价200%的溢价水平，我们得出的A股目标价为3.71人民币，高于此前的3.60人民币。
07年盈利几乎减半。国际会计准则下公司07年盈利同比下滑45%至2,200万人民币，中国会计准则下同比下降50%至1,800万人民币，均比我们的预测低80%以上。国际会计准则下，虽然07年毛利率由06年的3.2%提升至3.6%，但仍不足以抵消跳升接近9倍的裁员费用及未能重现的06年一次性收益  (约3,000万人民币)的负面影响。更值得一提的是，国际会计准则下，公司於2007年下半年亏损3,100万人民币，毛利率也由07上半年的4.6%严重下滑至07下半年的2.6%，原因是原材料成本上升以及纺织品出口增值税退税减少造成需求放缓。由于90%以上的裁员费用发生在07上半年，裁员费用应不是下半年亏损的成因。
前景仍不明朗。尽管情况有所好转，国内的聚酯行业仍存在产能过剩的问题。考虑到油价和原材料成本居高不下，我们认为公司的盈利能力很难在短期内有起色。