报告摘要：
      市场回顾
      转债指数的走势领先于大盘，12支转债10跌1涨1持平，成交额和换手率较上周都有所下降，二级市场可交易品种的存量基本保持持平。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
      由于转债价格波动小于正股的特点，当正股价格下跌较多时，必然会使得转债的股性下降，并且由于转债价格的下跌，债性会有所上升：4月3日，转债市场平均平价溢价率为40.93%，比3月28日增加17.25个百分点，平均底价溢价率为39.46%，较3月28日减少4.64个百分点。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）从溢价率的角度看，目前转债市场的债性较弱，而股性也较弱。
      而在考虑赎回条款的情况下，以4月3日收盘数据计算，只有大荒转债相对于理论价格被低估，理论溢价率为-6.08%；其余转债相对于理论价格均被高估，其中恒源转债、金鹰转债和桂冠转债的理论溢价率超过10%，被高估较多，我们认为这与三支转债较差的流动性有较大的关系：当正股价格大幅下时，转债由于流动性较差的缘故（换手率低，买卖价差
大），价格没有随之发生相应的变化。总体来看，转债市场的加权平均理论溢价率为3.29%。
      投资建议
      总体上看，以剩余存量为权重，4月月报建议持有转债的加权平均涨幅为-4.26%，优于大盘表现，但落后于转债指数的表现。
      市场处于调整，波动风险加剧，我们依旧建议投资者适当控制转债仓位，回避流动性较差的金鹰、巨轮和桂冠转债，建议持有桂冠转债的投资者转股或择机卖出。
      南山铝业（600219）和柳工（000528）可转债发行方案已经获得证监会回复批准发行，预计将于近期发行，我们预计这些转债仍将以超过面值的价格上市，一二级市场之间仍存在定价的差异，建议投资者关注。
      考虑赎回条款的情况下，赤化转债和海马转债的价格相对合理，从期权交易策略的角度出发，若已持有两支转债的投资者看好正股长期走势，建议继续持有。但由于目前股票市场正处于大幅调整之中，估值水平系统性下降，正股价格短期内恐难有表现，因此短期内不建议未持有两支转债的投资者买入，对于已经持有两支转债的投资者，若不看好正股长期走势，建议卖出。